Terminado el año 2024, ha llegado el momento de recapitular lo que mejores y peores inversiones durante este ejercicio.

Entre los ganadores se encuentran, En primer lugar, el Bitcoin, que se ha revalorizado un notable 121% durante todo el año; en segundo lugar, el Acciones de crecimiento de EE. UU. (empresas con fuerte potencial de crecimiento), que han proporcionado 33,1% ganancias; y finalmente, el oro, que ha subido un 26,7%.

En cambio, el linterna roja es alardeado por el Deuda pública de alta duración de EE.UU.que ha experimentado pérdidas cercanas al 8,1%. A estos retrocesos también se podría sumar la depreciación del euro frente al dólar, estimada en un 5,5%.

¿A qué se deben estas marcadas divergencias? El oro, el Bitcoin y las acciones de crecimiento pueden considerarse activos de “larga duración”: sus flujos de beneficios se concentran en el largo plazo y, por tanto, son extremadamente sensible a los movimientos de las tasas de interés.

Cuando las tasas de interés caen (o se espera que caigan), el valor presente de esos flujos futuros aumenta. Por ello, el recorte de tipos emprendido por la Reserva Federal en 2024 y por el Banco Central Europeo en 2024 ha jugado un papel determinante en el incremento del coste de estos activos.

¿Y el euro? tu debilidad frente al dólar responde precisamente al hecho de que El BCE ha relajado los tipos de interés de forma más agresiva que la Reserva Federal, lo que hace que tener euros frente a dólares sea menos atractivo. La lógica es muy simple: si la moneda europea paga tasas de interés más bajas que la moneda estadounidense, los inversores preferirán mantener sus reservas en dólares en lugar de euros.

La gran paradoja surge cuando observamos que la deuda pública estadounidense a largo plazo se ha depreciado a pesar de los recortes de tipos a corto plazo.

La razón es que, si bien los tipos de corto plazo han caído en 2024, los tipos de largo plazo han aumentado (del 3,9% a principios de 2024 al 4,5% al ​​final). Todo indica que el mercado de bonos no confía en que la Fed siga bajando tipos en el futuro, sobre todo si las políticas de donald triunfo Terminan generando más inflación de la esperada.

En suma, hay una choque de expectativas: Los inversores en acciones, oro y Bitcoin sí creen que los tipos de interés bajarán en el futuro; pero los de renta fija son más escépticos.

De un modo u otro, entonces, la combinación de ganadores y perdedores que hemos visto en 2024 no se repetirá en 2025: durante los próximos meses se comprobará si los tipos siguen bajando (en cuyo caso los bonos a largo plazo se revaluarán) o si dejan de hacerlo (en cuyo caso la bolsa, Bitcoin y en menor medida el oro tenderán a bajar).