09/09/2025

Actualizado a las 4:59 p.m.

¡Sorpresa! El valor de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, que marchan en la dirección opuesta a su rentabilidad, se ha derrumbado en medio de la guerra comercial declarada por Donald Trump. La semana pasada, después del ‘arancel’, el valor de la deuda de los Estados Unidos … Él subió y su rentabilidad cayó. Scott Besent, el Secretario del Tesoro, se jactó de este más barato, especialmente porque debe renovar 7 mil millones de dólares de deuda pública, de un total de 28 mil millones, antes de fin de año. Se lo explicó a Tucker Carlson, muy Ufano: «El bono de 10 años, que casi había alcanzado un máximo del 5%, ya ha caído al 4%. Una caída de 100 puntos básicos es un ahorro de aproximadamente 1,000 millones de dólares por punto. Entonces hemos ahorrado 100,000 millones ».

Pero todo fue un espejismo y ahora está sufriendo. En unos pocos días, la rentabilidad de la bonificación ha vuelto a disparar y el precio de caer porque hay una ola mundial de personas que se deshacen de la deuda de los Estados Unidos. El miércoles la rentabilidad tocó el 4,47%. De repente, la mitad de lo que se guardó en la cabeza de Besent volatilizó. Muchos afirman que estas están orquestadas por China, uno de los grandes titulares de bonos estadounidenses, como represalias por el castigo arancelario de Trump. Pero las ventas fueron generalizadas. ¿Por qué este movimiento? La caída en las bolsas el jueves y el viernes provocó una respuesta casi instintiva de los ‘comerciantes’: buscar refugio. La deuda de los Estados Unidos ha sido el refugio clásico activo durante 80 años. Pero ya no. Como Trump está en la Casa Blanca y se ha dedicado a agredir a todos, no.

La situación se parece mucho a la que ocurrió durante el Covid, cuando los operadores vendieron todo lo posible para obtener liquidez. Un aumento adicional en los rendimientos podría aumentar la presión sobre las economías ya afectadas por el aumento de precios y la desaceleración debido a los aranceles. Este es el reflejo de la desconfianza y la incertidumbre que Trump ha generado.

Los efectos de la guerra comercial se están expandiendo, como hemos estado sosteniendo durante días. El contagio de los mercados de renta fija es una primera fase, pero esta crisis terminará siendo monetaria y exigir la apariencia de los bancos centrales porque afectará las tasas de cambio y las tasas de interés. A los primeros porque las devaluaciones y la depreciación de la moneda son típicas de las maniobras tarifas ya la segunda porque las presiones inflacionarias ya están disparando.

Trump está tratando de la plaza del círculo: quiere devaluar su moneda para que sea más competitiva, instalar una economía automática y, al mismo tiempo, quiere que todos usen el dólar como moneda de reserva. También quiere financiarse con aranceles sin darse cuenta de que si su autarquía triunfa y todas las compañías se instalaron en su país, dejaría de tener aranceles para recolectar. Finalmente, su jefe de asesores, Stephen Miran, dijo en noviembre que el objetivo final, además de recuperar su saldo comercial, es obtener una eliminación en la voluminosa deuda estadounidense. Creando una bonificación de 100 años o una deuda perpetua.

Todos los días hay más indicios de que Trump no tiene idea de lo que está haciendo y sus efectos. El coro de las personas que lo sacan se está volviendo más pequeño. Los símiles históricos se multiplican.

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