BBVA Research ha recortado su pronóstico de crecimiento de Producto interno bruto (PIB) En tres décimas, hasta 2.5%, y ha reducido su estimación para 2026 a 1.7%, en un contexto marcado por el impacto de las tarifas y la incertidumbre.

El principal economista del Grupo BBVA y director de BBVA Research, Jorge Sicilia, explicó en una reunión con los medios de comunicación que la economía española perderá impulso, lo que considera que se da el «mejor» contexto para llevar a cabo reformas.

En cualquier caso, los economistas de investigación de BBVA han señalado en la situación de ‘España’ de 2025, publicada el jueves, que el crecimiento de la actividad económica sigue siendo «sólido», A pesar de la desaceleración que se puede ver.

El Servicio de Estudios del Grupo BBVA destaca que la recuperación de la economía española continuará gracias a varios factores, como la caída en los precios del petróleo y el gas, el tono más expansivo de la política económica en Europa o una mayor capacidad de crecimiento en el sector de servicios.

Sin embargo, La desaceleración planificada por los economistas Será determinado, en gran medida, por el cambio en la política comercial de los Estados Unidos, sus efectos directos e indirectos en las exportaciones españolas y el aumento de la incertidumbre que ha causado.

Un ejemplo del impacto de la incertidumbre es la apreciación significativa del euro contra el dólar. Solo este cambio podría restar alrededor de 2 puntos porcentuales al crecimiento anual de las exportaciones españolas en 2025 y 2026.

Por otro lado, de la investigación de BBVA han advertido que el aumento en la incertidumbre de la política económica en todo el mundo observada desde noviembre del año pasado sería restar alrededor de 0.6 puntos porcentuales al progreso del PIB, en promedio, durante estos dos años.

Inversión

Otros factores que pueden moderar el dinamismo de la actividad son los límites que imponen administraciones al crecimiento del sector turístico; El ahorro de los hogares, que sigue en niveles muy altos y restringe la expansión del consumo, y el precio de la vivienda, que continuará aumentando (7.3% en 2025 y 5.3% en 2026) dada la persistencia del desequilibrio entre la demanda y la oferta.

BBVA Research también ha destacado que la relativa falta de sensibilidad a la inversión a la recuperación de la demanda y el empleo continúa. Aunque hay factores cíclicos que pueden explicar parte de Atory, como el aumento de las tasas de interés, La prolongación del problema parece apuntar a los factores estructurales.

Una de las más obvias, según los expertos, es la poca rentabilidad que muestran las empresas en España en comparación con European. Esto, en parte, refleja el diferencial de productividad ya conocido que limita el proceso de convergencia de la economía española con los países más ricos de la eurozona.

«El crecimiento hacia adelante puede ser pesado por la tendencia que muestra la evolución de la productividad por el equivalente de tiempo completo ocupado y la tasa de actividad», dijeron los economistas.

Además, los expertos en investigación de BBVA ven que los cambios anunciados en la jornada laboral pueden tener efectos negativos en el empleo y la actividad, sobre todo, si no están acompañados por acuerdos que permiten a las empresas adaptarse progresivamente.

Los expertos también han advertido que, aunque la tasa de temporalidad se ha reducido desde 2022, la tasa de transición de desempleo al desempleo Sigue siendo un 50% mayor que el de algunos países europeos.

Por su parte, se notifica que los aumentos anunciados en el gasto público también implican un nuevo riesgo sobre la sostenibilidad de las cuentas a mediano y largo plazo. Las medidas destinadas a aumentar la inversión pública en defensa y vivienda no han incluido anuncios que garanticen su financiamiento en los próximos años.

«En principio, la mejora del ciclo económico, junto con la reducción de las tasas de interés y el consenso con el que se han tomado decisiones a nivel europeo, proporcionan el espacio para poder llevar a cabo este gasto sin consecuencias importantes», se explica el informe. Sin embargo, esto solo aumenta y retrasa el ajuste necesario que debe producirse en los próximos años.

En este sentido, desde la investigación de BBVA han advertido que España enfrenta una reducción exigente del déficit público, con crecientes necesidades de gasto. Las estimaciones de expertos apuntan a un déficit público del 2.7% del PIB en 2025 y el 2.5% en 2026, con una deuda de 101.3% y 101.1% para ambos años.