Como los mercados habían descartado por adelantado, el Banco Central Europeo (BCE) Ha dejado tasas de interés sin cambios, en el 2% de la facilidad de depósito (que se utiliza como referencia), en la reunión que el Consejo de Gobierno ha celebrado el jueves. Y la decisión se ha tomado por unanimidad.

Tu presidente, Christine LagardeSin embargo, no ha cumplido con las expectativas y no ha ofrecido pistas sobre su próximo movimiento. Lo que lo ha dejado muy claro es que «el proceso deflacionario ha terminado». Esta declaración marca un giro en la narrativa del BCE.

Si hasta ahora se hablaba de una inflación en el retroceso, ahora se reconoce que el descenso ha tocado el fondo. Pero lejos de anunciar una nueva fase de endurecimiento monetario, Lagarde opta por precaución, la estrategia de «esperar y ver». Aunque ha reconocido que la inflación sigue siendo volátil, Lagarde no espera que los precios continúen bajando y ha insistido en que el BCE está, en este tipo de tipos, en una posición sólida. «Todavía estamos en un buen lugar, pero no estamos en un camino predeterminado», insistió, para agregar que las decisiones se tomarán reuniones y reuniones y de acuerdo con los datos. Esto, que podríamos llamar «sin camino», es clave. El BCE no quiere comprometerse con una trayectoria fija de tarifas Y la flexibilidad se convierte en la guía principal de su doctrina, en un contexto en el que los riesgos se han «vuelto más equilibrados», pero no han desaparecido.

En la conferencia de prensa después de la reunión del consejo de gobierno del emisor del euro, Lagarde tiene tiempo dedicado a defender la calidad de los datos que alimentan las decisiones del BCE. «La integridad de los datos que utilizamos es muy alta, y esto es valorado por todos nosotros. Tenemos mucha suerte hasta ahora, y espero que siga siendo lo mismo, tener datos cuya integridad no se cuestiona ». Se refirió a «los datos que recibimos de la oficina de estadísticas, las oficinas de los Estados miembros que son compilados por Eurostat, a pesar del trauma que hemos visto hace unos años en Grecia, pero a pesar de eso, lo que creo que ha sido una lección para todos nosotros, creo que la integridad de los datos que usamos es muy alta y esto es valorada por todos nosotros».

Este comentario no es nada trivial en tiempos de polarización. El BCE desea subrayar su carácter como un bastión técnico, casi apolíticoA pesar del hecho de que en el último ascenso inflacionario, sus datos registraron el proceso con un retraso significativo. La incomodidad de evitar las etiquetas también se ha tomado y ha respondido una de las preguntas que no se considera un halcón o paloma, sino un búho. «Sabes, cuando acepté este trabajo por primera vez, me preguntaron al instante si era o no un halcón, la línea dura o una paloma, la línea más suave. Y no dije ninguno. Soy un búho, porque quiero que el número uno vea todo lo que sucede a mi alrededor. No es una visión de 360 ​​grados, pero es un diámetro bastante grande ”, se ha extendido. Esta frase, que ya ha repitido en otras ocasiones, no es solo una metáfora: es una declaración de principios. El búho, símbolo de vigilancia y sabiduría, representa su enfoque deliberativo, prudente y multidimensional.

En los pasillos de BCE Un cierto alivio se respira en las últimas semanas, porque los aranceles de Trump no han cumplido los peores presagios. No han logrado acostarse o desnudarse de la brújula económica europea. El Presidente del BCE ha presumido que «la incertidumbre comercial ha disminuido desde junio», gracias en parte a acuerdos como el alcanzado entre la UE y los Estados Unidos, pero ha insistido en que «no ha desaparecido» y que pueden surgir nuevos riesgos.

En su análisis, el crecimiento europeo podría disminuir por «tarifas más altas, un euro más fuerte y una mayor competencia global», aunque también podría acelerarse si «el gasto en defensa e infraestructura es mayor de lo esperado» o si «disminuyen las tensiones geopolíticas». «Los riesgos para el crecimiento de la economía se han vuelto más equilibrados, mientras que los acuerdos comerciales recientes han reducido la incertidumbre, un nuevo empeoramiento de las relaciones comerciales podría detener aún más las exportaciones y la inversión y el consumo de la inversión», han sido sus palabras.

Situación de Eurozona

Este equilibrio entre amenazas y oportunidades refleja una eurozona que, aunque golpeada por crisis sucesivas, ha aprendido a resistir sin dramatismo, incluso durante los días en que Francia Parece sumido en el caos político. «No comento sobre ningún país en particular, pero es suficiente decir que siempre monitoreamos los desarrollos del mercado y que los bonos soberanos de la zona euro se ordenan y funcionan sin problemas con buena liquidez. Eso es lo que vemos ”, se ha limitado a decir sobre Francia, mostrando serenidad monetaria y decidido a no ofrecer grandes titulares o grandes sorpresas.

Lagarde parece muy concentrada en una reafirmación de estilo: el BCE no marcará la rigidez del ritmo, sino que se moverá con los datos y la prudencia. Puede parecer tímido, pero es profundamente estratégico: «No nos estamos comprometiendo previamente a una trayectoria de tasa particular y, en cualquier caso, estamos listos para ajustar todos nuestros instrumentos».