Transform & Grow, el nuevo plan estratégico de Telefónica para el periodo 2026-2030, busca impulsar el crecimiento rentable y la eficiencia operativa del grupo en sus cuatro grandes mercados -España, Alemania, Reino Unido y Brasil-, simplificando su estructura, mejorando su flexibilidad financiera y abriendo la puerta a adquisiciones y fusiones «relevantes» para generar sinergias de escala y costes. En concreto, la nueva hoja de ruta de Telefónica prevé generar un ahorro bruto de hasta 2.300 millones de euros anuales en 2028, que se elevará a 3.000 millones anuales en 2030, gracias a la eficiencia en procesos y operaciones, la transformación digital y la venta de activos dentro de la operativa habitual de apagar redes heredadas.

A nivel financiero, Telefónica aspira a incrementar sus ingresos entre un 1,5% y un 2,5% anual entre 2025 y 2028, y acelerar hasta el 3,5% en la segunda fase del plan (2028-2030). El Ebitda evolucionará en paralelo, con un crecimiento ajustado del 1,5%-3,5%. Además, Telefónica espera reducir su apalancamiento hasta 2,5 veces la deuda neta sobre EbitdaAL para 2028 (frente a las 2,9 veces actuales) y reducir su ratio CapEx/ventas hasta el 12% en 2026-2028 y el 11% en 2030.

Aunque Transform & Grow no contempla operaciones concretas de consolidación, Telefónica destaca que estará preparada para aprovechar las oportunidades que puedan surgir en sus cuatro mercados clave (España, Brasil, Alemania y Reino Unido). Según estimaciones de la compañía, una posible fusión en sus principales mercados podría generar sinergias por valor de entre 18.000 y 22.000 millones de euros, beneficios que se repartirían entre operadores, clientes e inversiones en innovación. De hecho, Murtra dijo que la compañía «tiene conversaciones en curso en cada uno de nuestros principales mercados».

Sin embargo, «Telefónica sólo realizará fusiones y adquisiciones que realmente aporten valor», subrayó el presidente del grupo. Si existiera una oportunidad de fusión o adquisición «relevante», Telefónica se plantearía realizar una ampliación de capital siempre que la operación tuviera «un precio adecuado, desencadenara remedios admisibles y generara sinergias en costes y redes».

Estos objetivos se alcanzarán teniendo que tomar algunas «decisiones difíciles», reconoció Marc Murtra, presidente del grupo, durante el Capital Markets Day, como reducir a la mitad el dividendo de 2026 (0,15 euros por acción en efectivo a pagar en junio de 2027) y condicionar el dividendo de 2027 y 2028 a un rango del 40% al 60% del flujo de caja libre. Esto implica que la política de dividendos pasa de un modelo fijo a uno flexible, condicionado a las necesidades del operador.

«¿Podríamos haber sido más drásticos con el recorte del dividendo? Sí, pero hemos alcanzado el equilibrio adecuado para conseguir la flexibilidad necesaria», respondió Murtra a las preguntas de los medios. «La política de dividendos es parte integral de la estrategia de asignación de capital de la compañía y será el resultado del flujo de caja libre de Telefónica, después de invertir en el futuro de Telefónica y mantener un nivel adecuado de apalancamiento financiero», explica la compañía. Por otro lado, respecto a si las personas están incluidas en el ahorro contemplado en el plan, «lo que podemos decir es que lo haremos de acuerdo con los representantes de los trabajadores». afirmó el consejero delegado de Telefónica, Emilio Gayo.

El plan, aprobado por unanimidad por el Consejo de Telefónica, se basa en la autocrítica sobre los puntos de mejora de la compañía: exceso de complejidad organizativa y operativa, desajuste entre la visión estratégica y el contexto de la compañía, lentitud en la ejecución, baja flexibilidad financiera, visión cortoplacista y un elevado apalancamiento que limita la capacidad de tomar decisiones a largo plazo.

Ante ello, Transform & Grow contempla un redimensionamiento del centro corporativo y de las unidades de negocio globales para simplificar su modelo operativo y centrarlos en «funciones críticas y la creación de valor a través de la escala». Su estrategia de crecimiento se basa también en ofrecer una mejor experiencia al cliente, ampliar la oferta residencial (B2C), escalar el negocio empresarial y de administración pública (B2B) a través de Telefónica Tech y desarrollar el talento.

Telefónica registró un beneficio neto de 828 millones de euros en los primeros nueve meses de 2025 gracias a la continuidad de sus operaciones -que siguen formando parte del grupo-, impulsadas por España y Brasil. Sin embargo, la venta de filiales en Argentina, Perú, Uruguay y Ecuador elevó el resultado consolidado hasta los 1.080 millones en números rojos. Los ingresos alcanzaron los 26.970 millones y el Ebitda creció hasta los 8.938 millones.