¿Cuándo llegará el otoño? Si viene. Porque los mercados bursátiles están en su punto más alto. Y hay mucho optimismo en los mercados, pero también en quienes sólo esperan la llegada del bofetón de la realidad. ¿Qué pasará: el repunte continúa en 2026 o comienza la corrección?

Para ayudarnos a responder estas preguntas, las que todo inversor se hace ahora mismo, únase a nosotros esta semana en Su dinero nunca duerme. Juan Gómez Badagerente Capital de ventaja. Y sí, también cree que la situación es peligrosa, pero recuerda que es en parte consecuencia de unas políticas monetarias poco cuidadosas: «Son el euro y el dólar los que están en su punto más bajo. Todo lo demás vale mucho más. Otro aspecto a tener en cuenta son las políticas monetaria y fiscal, que son muy expansivas a ambos lados del Atlántico. Todo echa más leña al fuego. El mercado descuenta que Donald Trump va a elegir al próximo presidente de la FED pasado mañana y que hará lo que Trump quiere. Pero entonces la realidad es la de siempre: empresas a las que les va bien y a otras no tan bien. Esa diferenciación, de empresa a empresa, es lo que intentamos hacer».

En ese proceso, de abajo hacia arriba, una de las apuestas de Gómez Bada el año pasado fue Argentina. ¿Por qué?: «Argentina es un país en el que tenemos el foco desde la victoria de Milei. Pero no fue hasta un año después que las posiciones en Fondo de ventajasporque siempre hay diferencias entre lo que dicen y hacen los políticos. Lo primero que entró en cartera fue la deuda pública. ¿Porque? Porque vimos que el país se estaba consolidando y ya había empezado a crecer. Si la deuda se mantiene constante, pero el PIB nominal aumenta, la relación deuda/PIB puede caer mucho. Las agencias de calificación llegan tarde, por miedo a que la refinanciación no llegue. Por tanto, el primer lugar por el que empezamos fue la deuda pública.

Luego hemos ido viendo empresas con una solvencia espectacular y dominantes en sus mercados. Pero tienen un problema, porque pagaban mucho más por la deuda en dólares que empresas similares en otros países. Esto se debe simplemente al riesgo país. ¿Qué hace que una empresa sea buena o mala? Pues simplemente que sea capaz de ganar dinero y devolverte el dinero que le has prestado.»

¿Y la renta fija-renta variable, clave en un fondo mixto como el suyo?: «Tenemos flexibilidad. Esto nos permite que, en momentos malos, por ejemplo una pandemia, el fondo también pueda acabar en la 10% top de su categoría. Esto nos hace mejores cada año que los 90% de competidores. En este momento, las acciones pesan 71-72%. No hacemos ninguna preselección por países ni por sectores ni por tamaños de empresa: hay algunas de las empresas más grandes del mundo (como Tesla o Nvidia) pero también las hay pequeñas (como Renta4). «La virtud es poder elegir y no casarse con uno u otro.»

¿Nvidia? Suena a blasfemia en el entorno de valor-calidad.. ¿No es muy caro? ¿Hay oportunidades de negocio allí? ¿No es mejor huir? En Avantage tienen el 2% de su fondo principal en esta empresa y lo explican así: «Nvidia ha construido un semimonopolio que es muy difícil de cambiar. Un desarrollador de software que quiera desarrollar su modelo no tiene más remedio que utilizar tarjetas Nvidia. Cada vez hay más software escrito en tarjetas Nvidia y no en otras. Hay alineación de intereses (con su fundador), un modelo de negocio sólido y ventajas competitivas (ventaja tecnológica, escala, efecto de red y costes de cambio). Creemos que estas cuatro ventajas son lo suficientemente fuertes»,