La fiebre del oro alcanzó su punto máximo a finales de enero. el metal Alcanzó los 5.600 dólares la onza después de un repunte casi vertical que atrajo tanto a pequeños ahorradores como a inversores sofisticados. Sin embargo, la corrección no se hizo esperar. En sólo dos sesiones, el precio cayó hasta alrededor de 4.770 dólares, mientras que la plata sufrió un desplome aún más pronunciado, más del 30%, el mayor desde 1980.

El primer factor detrás de la caída es casi mecánico. Después de semanas de aumentos continuos, muchos inversores optaron por asegurar las ganancias. Las colas para vender joyas y lingotes en las tiendas locales y el auge de las compras de monedas y fondos cotizados en bolsa eran señales claras de un mercado sobrecalentado. Cuando el precio se mueve tan rápido, la volatilidad suele dispararse y cualquier noticia actúa como detonante.

Ese detonante vino de Washington. La filtración que el presidente Donald Trump planea nombrar Kevin Warsh mientras el próximo gobernador de la Reserva Federal añadió nerviosismo a los mercados. Warsh, considerado un defensor de tasas de interés más altas para frenar la inflación, reemplazaría a Jerome Powell cuando expire su mandato. La medida reabre el debate sobre la independencia del banco central y la dirección futura de la política monetaria estadounidense.

En paralelo, el debilitamiento del dólar y la expectativa de que la Casa Blanca presione para bajar el coste de la enorme deuda pública de Estados Unidos han introducido señales contradictorias para el oro, tradicionalmente sensible a los tipos de interés y a la fortaleza de la moneda.

Incertidumbre global y refugio

Más allá de las fluctuaciones a corto plazo, El contexto sigue siendo favorable. El oro suele ganar atractivo en periodos de inestabilidad y el panorama internacional no ha dado tregua. Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio y América Latina, unidas a un clima de confrontación comercial y diplomática impulsado por Washington, han reforzado su papel de refugio.

Louise Dudley, gerente de cartera de acciones globales de Federated Hermes, algunos temen que el oro esté siendo arrastrado hacia abajo por un ajuste más amplio del mercado, «gran parte del entusiasmo refleja su fuerte desempeño y la confianza en que la demanda persistirá». La incertidumbre geopolítica, añade, «continúa proporcionando una capa adicional de apoyo, y el oro todavía se considera, al menos en parte, como un activo de refugio seguro».

¿Caída temporal o cambio de tendencia?

El dato clave para el futuro del metal es quién aún no ha entrado. A pesar del repunte, una parte importante del capital institucional permanece al margen. Para Naylor-Leyland, gestora de inversiones en oro y plata de Jupiter AM, El entorno está propicio para que los inversores tradicionales empiecen a posicionarse. más decisivamente. «Hoy en día, la inversión se basa en gran medida en las tendencias. Generalmente hay un único tema dominante en los mercados, y el oro y la plata están a punto de ocupar ese lugar», afirma.

En ese contexto, la corrección actual puede interpretarse más como un ajuste tras el exceso que como el fin del ciclo. El oro sigue muy por encima de los niveles de hace un año y, mientras persistan las dudas económicas y políticas, su atractivo como refugio difícilmente desaparecerá.