En el complejo ecosistema inversor en España, pocas voces son tan claras y firmes como la de Beltrán ParagésSocio y director de Relación con Inversores de Azvalor Asset Management. A través de sus intervenciones en el programa Tu dinero nunca duerme Desde esRadio, Parages ha sabido sintetizar la esencia de la inversión value para el gran público, alejándose del ruido de los mercados y apostando por la paciencia y el análisis fundamental.

Para párrafos, El mayor enemigo del ahorrador es la confusión entre precio y valor. En los micrófonos de esRadio, el directivo de Azvalor ha sido tajante: «Invertir no es comprar un papel que sube o baja en una pantalla, es hacerse dueño de negocios reales». Esta distinción es la piedra angular de su mensaje. Según Parages, el mercado suele comportarse de forma esquizofrénica a corto plazo, pero a largo plazo es una balanza que siempre acaba pesando el valor real de las empresas.

Uno de los textos más repetidos de Parages es su advertencia sobre la volatilidad. Mientras la mayoría de inversores huyen de las caídas, en Azvalor las ven como una oportunidad. «El riesgo no es la volatilidad; el riesgo es la pérdida permanente de capital», afirma convencido. Esta filosofía permite a su gerente Mantenga la calma cuando el pánico se apodere de los mercados bursátilesbasado en un profundo conocimiento de lo que hay «bajo el capó» de cada empresa en la que invierten.

Tenga cuidado con la inversión indexada

Parages destaca que el éxito de Azvalor no reside en una fórmula mágica, sino en la «independencia de criterios». En un mundo financiero dominado por los índices y las modas (como el sector tecnológico o las criptomonedas en su momento), Parages defiende el valor de ir contracorriente. «Buscamos valor donde nadie más buscaen sectores que el mercado ha castigado injustamente», explica, en referencia a su fuerte apuesta histórica por las materias primas y las empresas industriales.

Otro de los pilares de su intervención en Tu dinero nunca duerme es el factor tiempo. Parages es un firme defensor del interés compuesto, pero advierte que requiere un ingrediente escaso: la disciplina. «El tiempo es el mejor amigo de los buenos negocios, pero el peor enemigo del inversor impaciente.» Para el equipo de Azvalor el horizonte temporal debería medirse en cinco años, no en meses.

Parages también ha aprovechado para lanzar un aviso a los navegantes sobre la gestión pasiva. En un momento en el que la inversión indexada parece la opción «segura», el gestor advierte de una trampa sistémica: los índices nos obligan a comprar más de lo que ya es caro.

«La gestión indexada no analiza, simplemente replica», advierte Parages. Al invertir en un índice, el ahorrador está comprando masivamente las empresas que más han subido y, por tanto, tienen múltiplos más exigentes y mayor riesgo de caída. Para Azvalor, la verdadera seguridad no está en seguir a la multitud, sino en comprar con una amplia margen de seguridad empresas que hoy cotizan con descuento.

Una empresa de pub británica

Uno de los ejemplos más tangibles de esta estrategia es la inversión en negocios tradicionalmente denostados por el análisis algorítmico, como Pubs británicos. Ante la frialdad de los datos puramente digitales, Azvalor apuesta por activos como JD Wetherspoon. Para Parages, no se trata sólo de un negocio de hostelería, sino de una tesis basada en la propiedad de activos inmobiliarios de primer nivel y una ventaja competitiva en costes «invisible» para el mercado a corto plazo.

«Buscamos negocios que la gente utiliza todos los días, con barreras de entrada reales y que hayan sido castigados injustamente por una visión miope de la economía», explica el directivo. Según su análisis, este tipo de empresas actúan como verdaderos búnkeres de valor en épocas de inflación.

La conclusión de Parages es clara: el ciclo de complacencia con crecimiento infinito sin beneficios está llegando a su fin. Con tipos de interés en niveles de normalización y una inflación persistente, el mercado volverá a recompensar la generación de efectivo y los balances sólidos. «Llevamos años preparando nuestras carteras para este momento; el viento de cola ya ha empezado a soplar a nuestro favor», afirma el socio de Azvalor.