Saudi Telecom Company (Stc), uno de los principales accionistas de Telefónica, enfría su expansión en Europa al no encontrar oportunidades atractivas de compra. La compañía de telecomunicaciones controlada por el fondo soberano de Arabia Saudita se muestra cautelosa y selectiva con respecto al mercado en un contexto marcado por la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán.

El gigante árabe de las telecomunicaciones lleva meses buscando activamente empresas que adquirir en Europa para seguir creciendo en el continente tras su irrupción en Telefónica.

Una estrategia que va más allá de su participación estratégica en la compañía española que preside Marc Murtra, pero que de momento se ha enfriado.

«No es fácil encontrar la oportunidad adecuada y añadirla a nuestra cartera «Los activos que cumplan con nuestros criterios y tengan la valoración adecuada»Ameen AlShiddi, director financiero de Stc, aseguró a los analistas durante la presentación de los resultados anuales.

En esta línea, la compañía señala que tanto en Europa como en Oriente Medio no han avanzado en las conversaciones iniciales que admitieron mantener el pasado verano y que serán especialmente minuciosos a la hora de dar el paso.

“Ha sido muy difícil encontrar la oportunidad adecuada en Medio Oriente y Europa, y hasta ahora no se ha logrado ningún progreso. Somos muy selectivos y queremos asegurarnos de que cualquier oportunidad mejore nuestros ingresos y ebitda. y flujo de caja libre y, en definitiva, aportar valor y rentabilidad a nuestros accionistas», destacó el directivo del grupo de telecomunicaciones.

Esta situación choca con las declaraciones realizadas meses atrás, cuando el grupo presentó al mercado sus resultados de mediados de 2025, cuando habían «muchas conversaciones» sobre la mesa, aunque reconocieron que en la fase muy inicial.

En ese momento, Stc admitió que estaba analizando oportunidades en diferentes áreas, con Europa entre los territorios donde podría sumar adquisiciones.

«En general, No nos centramos específicamente en Telefónica, sino más bien en determinados objetivos en Europay veremos si hay algo que actualice el mercado”, dijo entonces AlShiddi.

Después de meses de conversaciones, Stc admite que Ninguno ha llegado a buen puerto y les está costando crecer mediante compras y así ampliar su presencia en el Viejo Continente.

Stc, valor defensivo ante la guerra

Las declaraciones fueron hechas el 19 de febrero, apenas una semana antes de la Ataque de Estados Unidos e Israel contra Irán y posterior escalada de guerra. lo que ha acabado afectando también a los países del Golfo Pérsico, entre ellos Arabia Saudí.

Pero el contexto geopolítico actual, con una nueva amenaza de crisis energética y económica global en el horizonte cercano y Arabia Saudita siendo uno de los países directamente impactados por la guerra, refuerzan el mensaje enviado por el mayor operador de Medio Oriente.

Pese al complicado escenario que enfrenta el accionista de Telefónica, los analistas señalan la solidez del negocio de Stc ante la guerra y su valor defensivo.

«Empresas de telecomunicaciones del CCG (Consejo de Cooperación del Golfo) Surgen como valores defensivos mientras la guerra continúa, y cualquier impacto negativo a corto plazo parece estar bajo control», afirman analistas de Inteligencia Bloomberg en un comentario reciente sobre el sector.

El riesgo, aunque bajo, no está en las fuertes subidas del petróleo o del gas, sino que consideran que se centra más en la huida de la población que huye del conflicto hacia otros territorios, especialmente en Emiratos Árabes Unidos (EAU).

Asimismo, se centran en la interrupción prolongada de infraestructuras como torres y centros de datos, como ha sucedido con Amazon Web Services (AWS) en Emiratos Árabes Unidos.

«Etisalat, Saudi Telecom y Mobily parecen resistentes, respaldadas por un fuerte flujo de caja y margen de maniobra en sus balances, mientras que Zain KSA parece menos defensivo», indican los expertos.

La razón principal es que las empresas de telecomunicaciones actúan como acciones defensivas en períodos de «aversión al riesgo regional», ya que los servicios de conectividad son esenciales para consumidores y empresas.

En esta línea, los analistas destacan que Stc y Mobily fueron los únicos grandes operadores de la región cuyos ingresos aumentaron durante la pandemia y que sus caídas de precios fueron más moderadas durante la guerra de 12 días entre Israel e Irán en comparación con el promedio de sus homólogos.

Además, Stc habría «un amplio margen para endeudarse en un escenario adverso»según el análisis.

El dividendo de Telefónica

Más allá de la guerra, Stc sigue siendo uno de los inversores estratégicos de Telefónica y su intención es seguir en el capital de la multinacional española, pese al recorte retributivo a la mitad de 2026.

La empresa entró en el accionariado de Telefónica en septiembre de 2023 con la compra de algo más del 9,9% por 2.100 millones de euros, de la cual una participación que estuvo compuesta por un 4,9% en acciones directas.

El otro 5% lo hizo a través de instrumentos financieros que requirieron autorización del Gobierno, finalmente otorgada a finales de noviembre de 2024.

Sin embargo, el grupo saudí no aumentó formalmente sus derechos de voto al 9,97% hasta el 6 de febrero de 2025, una vez que se cumplieron todos los requisitos pertinentes.

Lo que ha obtenido desde su entrada en la empresa han sido los dividendos de Telefónica. La compañía destaca en su informe anual haber recibido 743 millones de reales saudíes (unos 171 millones de euros) por este concepto, de los que ha tenido que entregar 429 millones (unos 98 millones de euros) a Morgan Stanley.

Esto se debe al acuerdo que firmaron para ingresar discretamente al capital de la compañía a través de derivados financieros y otras coberturas de riesgo ante las fluctuaciones en el precio de las acciones.