Jefferies, La firma multinacional independiente de banca de inversión y servicios financieros anticipa que Puig y Estée Lauder podrían cerrar un acuerdo de fusión «en las próximas semanas»tal y como han señalado en un informe dirigido a sus clientes institucionales.

De salir adelante la operación, ambas empresas formarían uno de los grupos más grande en el sector de la bellezacon un valor empresarial estimado de 50.000 millones de euros.

Jefferies detalla que la fusión se estructuraría principalmente a través un intercambio de accionescon un 80% del pago en acciones y un 20% en efectivo para los accionistas de Puig. Esto implicaría una bonificación del 30% sobre la cotización actual de la compañía catalana, con una valoración del nuevo grupo de 11,8 veces su Ebitda y 23 veces su beneficio por acción.

Tras la operación, la familia Lauder mantendría 26,7% del control económicolos Puig un 21,7%, y el resto se repartiría entre los actuales accionistas de Estée Lauder (43,6%) y los accionistas minoritarios de Puig (8%).

Además, el banco de inversión explica que la fusión tendría un efecto «defensivo» para el gigante americano de la belleza, ya que le permitirá aumentar su escala en un momento de gran actividad en el sector y reducir la presión de terceros para buscar alianzas alternativas.

El nuevo grupo podría alcanzar unas ventas combinadas de casi 22.000 millones de dólares, unos 19.048 millones de euros al cambio, en 2027, con mayor margen Ebitda al 20% gracias a las sinergias de costes estimadas en 375 millones de dólares (324,7 millones de euros) en gastos de venta, generales y administrativos.

Puig retrasa presentaciones

En este contexto, Puig ha decidido aplazar ambas su día de los mercados de capitales, prevista para el 14 de abril, como presentación de sus resultados del primer trimestre. Los analistas de Jefferies consideran este movimiento una señal de que El acuerdo podría cerrarse pronto.

Por otro lado, el informe destaca que la estructura accionarial de la posible fusión permitirá a la entidad mantener su dirección estratégica dentro del nuevo grupo. Además, Marc Puig, actual presidente y director ejecutivoconservaría un puesto en la junta directiva de la futura Estée Lauder, asegurando la continuidad en la gestión.

A pesar de la incertidumbre corporativa, Jefferies mantiene su recomendación de comprar Puig. Su precio objetivo se ajusta ligeramente hasta los 20 euros por acción, frente a los 20,5 euros anteriores, lo que implica un potencial de revalorización desde los 17,5 euros por acción del último cierre.

Este ajuste se debe a un aumento de 30 puntos básicos a la tasa libre de riesgo utilizada en el modelo de flujo de efectivo descontado, mientras que las previsiones de ganancias por acción para 2026 se mantienen prácticamente sin cambios.a 1,07 euros.

Las negociaciones entre las dos multinacionales del lujo y la cosmética han impulsado el valor bursátil del grupo Puig, que ha superado ligeramente un valor en Bolsa de más de 3.000 millones de euros, cotizando por encima de los 17 euros por acción y acumulando una subida del 16% en el último mes.

Sin embargo, la empresa familiar con sede en Barcelona todavía está lejos de los más de 24 euros por acción con los que empezó a cotizar a mediados de 2024.

Todo lo contrario de Estée Lauder, cuyo valor bursátil ha caído un 25% en el último mescotizando a alrededor de 69 dólares por acción.