El escenario macroeconómico de 2024, marcado por la volatilidad política y los conflictos internacionales, ha servido de catalizador del estilo de inversión value. En la última edición del programa Tu Dinero Nunca Duerme, emitido por esRadio en colaboración con Libertad Digital, el análisis de los mercados ha tenido una voz referente: Francisco Burgos, director de relaciones institucionales de Cobas AM.

Junto a él, el habitual panel formado por Vicente Varó (Finect), Domingo Soriano, Manuel Llamas y bajo el liderazgo de Luis F. Quintero, ha diseccionado la situación actual de una gestión que parece haber encontrado su velocidad de crucero tras años de paciencia y rigor en el análisis.

Devoluciones de dos dígitos

Luis F. Quintero abrió el encuentro recordando que nos acercamos al ecuador de un año «muy convulso». Las guerras, los movimientos del precio del petróleo y la constante incertidumbre política han sido los motores de una volatilidad que, lejos de perjudicar a la gestora dirigida por Francisco García Paramés, ha servido para demostrar la solidez de sus tesis.

Francisco Burgos fue tajante a la hora de valorar la evolución de la firma: «En términos de rentabilidad sí, es un año muy positivo. En todos los fondos estamos teniendo rentabilidades excepcionales». La cifra estrella la ostenta el fondo de referencia de la casa, Cobas Selección, que ya se sitúa por encima del 16% de rentabilidad anualizada.

«Nuestro fondo de referencia, Cobas Selección, está por encima del 16% de rentabilidad anualizada tras aprovechar la volatilidad del petróleo», destacó Burgos.

¿Cuál ha sido el secreto de este comportamiento? Burgos explicó cómo una gestión activa ha permitido capitalizar ineficiencias del mercado. Un claro ejemplo ha sido la exposición al sector energético. La cartera mantuvo un peso del 25% en petróleo y gas, una apuesta que se ha beneficiado de las tensiones geopolíticas en Irán y la ajustada demanda. «Hemos aprovechado para volver a mantener ese peso del 25%, recortando el exceso de peso que genera el buen comportamiento y atendiendo al resto de empresas que más habían sufrido», afirmó el directivo.

El retorno del inversor minorista

Uno de los puntos más interesantes del debate fue el planteado por Manuel Llamas sobre el «momento valor». Después de años de hegemonía de crecimiento y de empresas tecnológicas norteamericanas que se dispararon, el ciclo parece haber dado la vuelta «como un calcetín». Según Llamas, lo mejor para este estilo de inversión está por llegar después de años de rentabilidades comparativamente bajas.

Burgos confirmó que este éxito no sólo se mide en el valor liquidativo, sino también en la confianza de los inversores. En lo que va de año, Cobas AM ha registrado entradas netas de más de 430 millones de euros. Esta obtención de nuevo capital refleja un cambio de sentimiento: los inversores ya no esperan simplemente que «el valor regrese», sino que participan activamente en su recuperación.

Conclusiones clave de la sesión:

· Gestión del riesgo: La volatilidad se ha aprovechado como oportunidad para reequilibrar las carteras, vendiendo activos revalorizados (energía) para comprar empresas castigadas por temores irracionales a corto plazo.

· Salud financiera: El crecimiento de Cobas Selección (+16%) valida el modelo de análisis fundamental ante la euforia tecnológica de periodos anteriores.

· Confianza del mercado: La entrada de 430 millones de euros demuestra que los inversores minoristas vuelven a confiar en la filosofía de gestión del valor ante un entorno de mercado más realista.

En definitiva, la sesión ‘Tu dinero nunca duerme’ dejó claro que, a pesar de los ruidos externos, el análisis de los balances está dando frutos. Como bien resumió Burgos, no se trata sólo de rentabilidad pasada, sino de haber mejorado el perfil de la cartera para «sentar las bases de la rentabilidad futura».