La Reserva Federal mantiene los tipos de interés en la primera reunión de Kevin Warsh como presidente
La Reserva Federal de Estados Unidos dejó sin cambios este miércoles los tipos de interés, pero al mismo tiempo lanzó un mensaje que complica la narrativa económica de Donald Trump: la inflación sigue preocupando al banco central y una parte cada vez mayor de los responsables … Considera que pueden ser necesarios nuevos aumentos del precio del dinero antes de fin de año.
La decisión fue adoptada en la primera reunión presidida por Kevin Warsh, el nuevo presidente de la Reserva Federal, nombrado por Trump tras grandes tensiones con su predecesor, Jerome Powell. Finalmente mantuvo el tipo de referencia en torno al 3,6%. Sin embargo, el verdadero giro estuvo en las proyecciones publicadas al final de la reunión. Nueve de los diecinueve responsables de la política monetaria consideran probable ahora al menos una subida de tipos en 2026 y seis de ellos incluso prevén dos o más aumentos. Eso es precisamente lo contrario de lo que busca Trump.
El cambio es notable. Hace apenas tres meses, ninguno de los miembros de la institución contemplaba subir los tipos y el comité en su conjunto seguía anticipando futuras caídas. El cambio refleja la preocupación por la inflación que se ha acelerado hasta 4,2%su nivel más alto en tres años y más del doble del objetivo del 2% fijado por el banco central.
La decisión representa un revés político temporal para Trump, quien desde su regreso a la Casa Blanca ha exigido insistentemente una reducción de las tasas de interés para abaratar las hipotecas, los préstamos al consumo y la financiación empresarial. En las últimas semanas el presidente había moderado su tono y defendió que Warsh debía actuar de forma independiente, aunque también había dejado claro que no quería nuevas subidas de tipos.
La Reserva Federal, sin embargo, parece estar mirando en otra dirección. En un comunicado extraordinariamente breve, la institución eliminó incluso el lenguaje utilizado hasta ahora que sugería que el próximo paso sería una reducción del precio del dinero. El gesto fue interpretado como una señal de que la prioridad vuelve a ser contener presiones inflacionarias.
La situación económica en la que se encuentra Warsh también es muy diferente a la que existía hace un año, cuando era uno de los nombres de los que se hablaba para dirigir el banco central y estaba a favor de tipos más bajos. Luego sostuvo que el desarrollo de la inteligencia artificial permitiría aumentar la productividad y abaratar los bienes y servicios, reduciendo naturalmente la inflación. Pero la realidad económica actual presenta un panorama más complejo.
La inflación preocupa al banco
La guerra con Irán y el aumento de los precios de la energía han contribuido a impulsar la inflación, que se sitúa por encima del 4%. Aunque el reciente acuerdo de principio entre Washington y Teherán podría favorecer una reducción gradual del precio de la gasolina en los próximos meses, el banco central observa que las presiones inflacionarias van mucho más allá de la energía. Los precios de muchos bienes y servicios, desde ropa hasta cuidado infantil y atención dental, ya estaban aumentando antes del conflicto en Medio Oriente.
A esto se suma un mercado laboral que muestra una resistencia mayor a la esperada. El Gobierno informó hace unas semanas de la creación de 172.000 puestos de trabajo en mayoel tercer mes consecutivo de sólidos aumentos de contratación. El fortalecimiento del empleo elimina uno de los principales argumentos que utilizó la Fed para proponer futuros recortes de tipos, es decir, el miedo a un deterioro de la economía y un aumento del desempleo.
El encuentro también dejó otra señal de cambio en el funcionamiento de la institución. Por primera vez en muchos años, el gráfico de previsiones individuales de los miembros del comité mostró sólo dieciocho estimaciones a pesar de que hay diecinueve responsables de la política monetaria. Todo indica que Warsh decidió no presentar su propio pronóstico. sobre la trayectoria futura de los tipos, una práctica que había criticado en el pasado porque podría dar la impresión de que el banco central se compromete de antemano a seguir una determinada trayectoria.
La presencia en la reunión de Powell, el predecesor de Warsh, añadió un elemento adicional de interés político. Tras dejar la presidencia de la Reserva Federal el pasado mes de mayo, Powell decidió permanecer como gobernador del banco central hasta enero de 2028. Este miércoles votó junto al resto de miembros a favor de mantener los tipos sin cambios.
El resultado deja a la Reserva Federal en una posición incómoda. Si la inflación sigue resistiéndose a caer, el banco central podría verse obligado a encarecer nuevamente el crédito en vísperas de las elecciones legislativas de noviembre, un revés para el presidente. Sería una decisión impopular para la Casa Blanca y para millones de estadounidenses que siguen soportando la carga de préstamos e hipotecas que son mucho más caros que hace apenas unos años.
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