La desconfianza entre los actores del mercado se ha multiplicado en un escenario donde adquisición masiva de clientes Se ha convertido en un arma de doble filo: cuanto más cuota ganan en un tiempo récord, mayor es el estrés financiero que sufren.

«La raíz del problema reside en la estructura de caja del mercado minorista de electricidad, tensiones de tesorería porque lanzan agresivas campañas comerciales para multiplicar rápidamente el número de clientes y eso requiere, al mismo tiempo, multiplicar la capacidad financiera», explican fuentes del sector a EL ESPAÑOL-Invertia.

Los especialistas en marketing están obligados comprar y pagar la electricidad de tus clientes por adelantado en el mercado mayorista, OMIE (Operador del Mercado Ibérico de la Energía) y pagar el peajes correspondientes a las redes de distribución antes de cobrar las facturas mensuales a los usuarios finales.

Además deberán depositar garantías en OMIes decir, depositar avales bancarios o depósitos en efectivo dependiendo del volumen estimado de compra de energía y garantías de operación en REE (Red Eléctrica) necesarios para cubrir las desviaciones del sistema de programación.

«Si detrás de esa comercializadora no hay ningún grupo energético que pueda aguantar ese crecimiento meteórico, o te garantizan la deuda o te caes con todo el equipo», añaden las mismas fuentes.

En el caso de holaluzjusto antes de suspender su cotización en BME Growth, con un capitalización de mercado de alrededor de 27 millones frente a uno deuda neta de alrededor de 42 millonesse podría concluir que su deuda neta equivale aproximadamente a 1,55 veces el valor de mercado de todo el capital de la empresa.

Impagos y deuda

Esta falta de liquidez provoca una peligrosa paradoja: cada nuevo cliente atraído no proporciona liquidez inmediata, sino que requiere financiación anticipada. Si no se compra electricidad durante al menos seis meseses un síntoma claro de incapacidad para mantener la garantía y exigencias operativas.

La empresa que tiene una política de crecimiento agresiva debe contar con un respaldo financiero importante o una matriz con músculo para sostener ese capital de trabajo, de lo contrario puede terminar en la descalificación.

Eso es lo que les ha pasado a comercializadoras tan conocidas como Energya VM Generación (del Grupo Villar Mir) o Ham Power, del holding empresarial de la conocida familia industrial catalana Muntada, según publica el BOE.

También está en proceso de inhabilitación Ignis Electricidad y Gas, la filial del Grupo Ignis, el gigante del sector renovable que suma ya 8 GW de cartera en operación. Otras comercializadoras menos conocidas también proceden de desarrolladores de parques fotovoltaicos o del negocio energético.

Otra que también aparece en la lista es Société Européenne de Gestion de l’Energie (también conocida por sus siglas, SEGE), filial propiedad al 100% de la multinacional francesa Air Liquide, el gigante mundial de los gases industriales.

La más llamativa es RDG Comercializadora Galega de Enerxía, propiedad de Sociedade para o Aproveitamento Sostible de Recursos, la sociedad instrumental detrás de la empresa público-privada Recursos de Galicia (RDG), para el desarrollo de parques eólicos.

Por último, también están dos comercializadoras Uranoscopidae, del holding internacional suizo MET Sales and Trading Holding.

Ranking de las ‘meteóricas’

De las que continúan en la carrera por captar clientes, según la evolución por trimestres desde 2021 publicada por el CNMC (Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia)el que aprieta el acelerador es Energía del pulpo.

En sólo cuatro años ha pasado de tener 8.000 clientes a 391.000. El costo de esta estrategia agresiva ha resultado en un agujero de 26,6 millones de euros en pérdidas (un 164% más que el año anterior), lo que obligó a la filial española a recurrir a ayudas financieras de su padre británico para apoyar sus operaciones.

Tanto es así que ya ocupa el primer puesto entre las comercializadoras independientes en número de puntos de suministro. Detrás, y con un crecimiento más tranquilo, se sitúa Energía Fenieasí como Ení en tercer lugar.

sigue MásMóvilde la empresa francesa de telecomunicaciones Orange. En esos mismos años ha triplicado su volumen (de 125.000 a 340.000 clientes). FactorEnergía sigue la estela del moderado incremento en el quinto puesto (258.000 clientes), al igual que el que le sigue en el ranking, audax (de 157.000 a 168.000), de José Elías.

holaluz se ha desplomado hasta la séptima posición, de casi 300.000 en 2022 a 140.000 hoy, y luego están SomEnergía (119.000), Gesternova (con 100.000 clientes) y Bonpreu (64.000), del grupo catalán de distribución de alimentación Grupo Bon Preu.

No hay duda de que grandes corporaciones integradas (que combinan generación propia con comercialización) consiguen absorber el impacto imprevisto de los costes mayoristas.

Pero los comercializadores independientes deben elegir entre dos caminos: frenar su ritmo de crecimiento para cuidar su tesorería o depender de continuas inyecciones de capital de sus socios para evitar la suerte de los operadores que están quedando fuera del campo de juego.