El diseño de la vicepresidenta económica española plantea unificar un tercio de las emisiones que los socios del euro están haciendo ahora, junto con el stock ya acumulado por el Mecanismo Europeo de Estabilidad y su predecesor (el FEEF), para llevar al mercado 850.000 millones en bonos cada año.

Si esto se consigue, en cinco años se habrán acumulado cinco billones de deuda emitidaque ya puede considerarse una escala suficiente para ser un «activo global seguro». Su consolidación permitiría reducir los costes de financiación para los países participantes y reforzaría el peso del euro como moneda internacional.

España propone crear un Mecanismo Europeo de Deuda Soberana por el que parte de las emisiones de deuda de los Estados miembros se centralizan en manos de la Comisión Europea, para que ésta ponga en el mercado bonos de la UE y luego transfiera la financiación obtenida en forma de préstamos a los países.

Sin embargo, el documento especifica que para que la iniciativa sea «significativa» deberán participar al menos los cinco mayores emisores de la eurozona ya que por sí solos permitirían una emisión anual de entre 540.000 y 555.000 millones de euros.

Estas emisiones estarían garantizadas, en primer lugar, por el préstamo a los Estados, que tendrían que devolverlo, y, en última instancia, por el presupuesto de la UE, ¿Quién respondería en el caso «improbable» de default nacional, utilizando primero los fondos asignados al país en cuestión y, sólo si estos no son suficientes, con contribuciones de los países participantes.

El acceso al Mecanismo estaría condicionado a que los gobiernos cumplieran las normas fiscales europeas y cualquier desviación de ellas tendría que financiarse a nivel nacional.

Si la Comisión Europea consiguiera colocar los bonos al mismo tipo de interés que los alemanes -considerados los más seguros- generaría Ahorro anual de 5 mil millones de euros.según la propuesta, que propone establecer un mecanismo de «compensación de costes» que garantice que ningún Estado pagará más para financiarse a nivel europeo que si acudiera al propio mercado.

Los mayores ahorros se verían en los países que más contribuyen al mecanismo, como Italia, Francia y España- y en aquellos con mayor diferencial de riesgo respecto a Alemania -Polonia, Rumanía y Hungría-, mientras que el impacto sería neutral para los Estados que se financian más barato que Berlín. -Luxemburgo, Países Bajos e Irlanda– gracias al mecanismo compensatorio, señala el documento.

España sostiene, sin embargo, que todos los socios del bloque se beneficiarían de tener un «activo seguro global» que reduciría los costes de financiación para Estados y empresas, mejoraría la integración de los mercados de capitales y potenciaría la autonomía estratégica de la UE.

Organismo defenderá esta propuesta en una reunión del Eurogrupo en la que también se acordará una declaración sobre la orientación fiscal que debe mantener la eurozona.

Se basarán en el reciente informe del junta fiscal europea, organismo esperando una posición “ligeramente expansivo” este año, pero que también mostró su preocupación por la flexibilidad adicional propuesta por Bruselas para dar más margen presupuestario a los países para invertir en descarbonización.

El Eurogrupo también celebrará un debate sobre finanzas digitales y abordará una vez más los riesgos de ciberseguridad propuesto por los nuevos modelos de inteligencia artificial, esta vez acompañado por el director general de la empresa francesa Mistral, Arthur Mensch.