El Banco de España ha subido una décima, hasta el 2,3%, su previsión de crecimiento para 2026aunque ese décimo es el resultado neto de sumar dos décimos por el aceleración de la economía en el cuarto trimestre, de restar cuatro décimas del impacto de la guerra en iran y sumar otras tres décimas para el plan de respuesta del Gobierno.

De esta forma, sin la crisis por el conflicto en Oriente Medio la previsión habría subido al 2,4%, teniendo en cuenta la guerra, pero sin la plan para mitigar sus efectos, habría bajado al 2%según las proyecciones macroeconómicas actualizadas por el Banco de España este viernes.

Más allá de la crisis ocurrida en marzo, el crecimiento económico seguirá dependiendo principalmente de la demanda interna (consumo e inversión), que aporta tres puntos porcentuales al incremento del 2,3%, mientras que la demanda externa (exportaciones e importaciones) restará 0,7 puntos.

En los próximos trimestres se seguirá creando empleo, aunque a un ritmo más moderado, del 2,2% en 2026 (frente al 2,7% en 2025), mientras que la productividad por empleado seguirá siendo débil y la tasa de desempleo se desaceleraría de mejora respecto a lo observado en años anteriores, alcanzando en este año el 9,9%.

La inflación subirá casi un punto

Respecto a las proyecciones de diciembre, el Banco de España ha revisado al alza la tasa de inflación general para 2026 en 0,9 puntos porcentuales, hasta el 3%, debido a varios factores, entre ellos la «sorpresa al alza» del IPC observados en los últimos meses y el «repentino aumento del precio de las materias primas energéticas -petróleo y gas- tras el estallido del conflicto».

A aumento de los precios de los alimentos en los próximos meses y un aumento de los costes de producción también haría subir la tasa de inflación, señala el informe, que detalla que la reducción de la fiscalidad energética por parte del Ejecutivo no compensará estos supuestos.

La inflación subyacente aumentaría un 2,7% en 2026 y se anticipa continuidad inflacionaria en los servicios para los próximos meses. La senda esperada del déficit público sube dos décimas en 2026, hasta el 2,3% del PIB, mientras que el nivel de deuda sobre PIB se revisa a la baja debido al mayor crecimiento del PIB nominal, de modo que descenderá hasta el 99,2% del PIB en 2026.

La economía se desacelerará en 2027

Para 2027, el Banco de España ha corregido a la baja en dos décimas la previsión de crecimiento económico, hasta el 1,7%, por los efectos de la crisis de precios en 2026, que se trasladaría parcialmente al año siguiente, y por la reversión del impulso fiscal. La demanda interna aportará 1,7 puntos y la demanda externa será neutra, sin sumar ni restar.

La inflación se revisa seis décimas al alza hasta 2027, hasta el 2,5%, debido a precios de las materias primas energéticaspor el efecto esperado de la eliminación de las ayudas al transporte público a principios de año y por el efecto base asociado al incremento de la fiscalidad energética. La inflación subyacente, por su parte, se situaría al mismo ritmo que en 2026, en el 2,7%, mientras que la senda del déficit se reduce en dos décimasal 2,3% del PIB, y el nivel de deuda sobre el PIB caerá al 98,1% en 2027.

Escenarios alternativos

El Banco de España define dos escenarios alternativos, uno adverso en el que una aumento de los precios del petróleo crudo y de la electricidad en las próximas semanas pero de forma temporal, y otro severo que supone un conflicto bélico más intenso y duradero.

En el escenario adverso, el ritmo de crecimiento del PIB en 2026 y 2027 se reduciría al 2,2% y 1,5%, respectivamente, mientras que la tasa de inflación alcanzaría el 3,9% en 2026 y el 2% en 2027. En el escenario severo, la previsión de crecimiento bajaría al 1,9% en 2026 y al 1,1% en 2027, mientras que la inflación general aumentaría al 5,9% y 3,2% en 2026 y 2027, respectivamente.

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