Tesla puso en circulación 480.126 coches entre abril y junio, más que nunca en un segundo trimestre. Pero esa cifra récord esconde un hecho que tiene a los inversores frunciendo el ceño: el flujo de caja libre fue negativo por primera vez en más de dos años.

El espejismo de las ventas de discos

Ingresos obtenidos en el segundo trimestre $28,23 mil millonessuperior a lo esperado por el mercado. Si nos fijamos únicamente en la línea de entrega, la lectura es impecable: la demanda de coches eléctricos sigue creciendo y Tesla ha conseguido reducir los inventarios. Pero la letra pequeña cuenta una historia diferente.

A él el margen bruto cayó al 16,8%muy lejos de los niveles de los que presumía la compañía hace un par de años. La política de precios a la baja en mercados como China y la menor aportación de los créditos regulatorios han reducido tanto la rentabilidad que, por primera vez desde el primer trimestre de 2024, flujo de caja libre estaba teñido de rojo: -1,1 mil millones de dólares.

Esta cifra, que mide mejor si una empresa genera más efectivo del que gasta, es más preocupante que un trimestre decente. En efecto, La mayoría de los analistas creen que el problema no es temporal.

El dinero que Tesla gasta en inteligencia artificial es directamente proporcional a las expectativas que tiene el mercado para el robotaxi y Optimus.

La apuesta por la inteligencia artificial que devora el margen

Elon Musk dejó claro en su conferencia de inversores que 2026 será un año de inversiones récord. Más de 25 mil millones de dólares destinado a infraestructura de inteligencia artificial, conducción autónoma, robots humanoides y nuevas fábricas. El director financiero, Vaibhav Taneja, fue aún más lejos: el gasto seguirá creciendo durante el resto del año y probablemente también hasta 2027.

Para Tesla la clave no es vender más coches hoy, sino ser el primero en poner un robotaxi en cada esquina. La red de conducción autónoma funciona, por ahora, sólo en zonas muy limitadas de Texas y Florida. Musk admitió que la ampliación será prudente para evitar un incidente que desencadene una desaceleración regulatoria.

Mientras tanto, la empresa reconoce que la producción sigue siendo limitada debido a cuellos de botella en baterías y componentes electrónicos. Aun así, termina el trimestre con mayor cartera de pedidos desde 2023.

Lo que esto significa para quienes están considerando comprar un Tesla

Para el conductor que mira un Model 3 o Model Y, el mensaje es contradictorio. Por un lado, Tesla necesita seguir vendiendo para financiar ese futuro de ciencia ficción. Esto significa que los precios seguirán bajo presión: es difícil imaginar aumentos significativos en los próximos meses. Si espera unos trimestres probablemente encontrará ofertas aún más agresivas.

Por otro lado, la promesa de una conducción totalmente autónoma sigue siendo sólo eso, una promesa. La tecnología que llegará al Tesla Semi a finales de este año o principios del próximo no está al alcance del individuo a corto plazo. Si compra ahora pensando que el automóvil sólo le permitirá trabajar en dos años, es posible que se sienta decepcionado.

En el ámbito de los vehículos eléctricos usados, la presión de los márgenes y los nuevos inventarios también abaratan las unidades usadas. Ya podemos ver 3 modelos con menos de 50.000 kilómetros por menos de 28.000 euros.

Información útil para el conductor.

• Entregas récord: 480.126 unidades en el segundo trimestre de 2026, un 7% más que el récord anterior.
• Flujo de caja libre: -1.100 millones de dólares, el primer negativo desde el primer trimestre de 2024.
• Inversión prevista: más de 25 mil millones de dólares en inteligencia artificial, robotaxis y fábricas para 2026.
• Margen bruto: 16,8%, frente al 19-20% esperado por los analistas.
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