Kenneth Rogoff, el ilustre profesor de economía de la Universidad de Harvard, dio una conferencia en la Fundación Rafael del Pino y presentó su último libro «Our Dollar, Your Problem», donde argumenta que el ascenso de China, las tensiones geopolíticas y la creciente influencia de las criptomonedas están erosionando la posición global de la moneda estadounidense.

En su libro sostiene que el dominio del dólar ya no se puede dar por sentado. ¿Porque?

De hecho, el dólar perderá parte de su hegemonía. No desaparecerá o dejará de ser importante, pero veremos una transición a un sistema financiero global más tripolar, en el que el dólar compartirá prominencia con otras monedas como el euro y el yuan.

Hable sobre una erosión del dominio del dólar «por los bordes». ¿Qué escenario prevé en el mediano plazo: sustitución, fragmentación o coexistencia inestable?

Históricamente, los cambios en la moneda dominante son graduales. La transición de Florin a la libra, y de esto al dólar, tomó décadas. Se puede esperar lo mismo ahora: un largo proceso de fragmentación del poder monetario global. Probablemente veremos un período de coexistencia entre varias monedas con una distribución de influencia más equilibrada.

¿Qué consecuencias tendría una pérdida significativa del poder del dólar para las economías dependientes como América Latina o África?

Las economías más pequeñas serán más vulnerables y volátiles. Esta mayor volatilidad será una consecuencia directa de las políticas estadounidenses, que están debilitando el dólar y, por lo tanto, al orden monetario internacional. Esto podría acentuar la exposición de estos países a choques externos.

¿Ves una posible alianza monetaria entre China, Rusia y otras economías emergentes para acelerar el defronte?

No, no habrá una alianza efectiva entre los países emergentes. El verdadero motor será China, por su peso económico y comercial. El Real Brasileño o el rublo ruso importa poco a nivel mundial, pero China ya es el principal socio comercial de muchos países, lo que genera incentivos crecientes para reducir la dependencia del dólar.

Usted indica la creciente importancia del euro. Pero Europa progresa lentamente hacia una verdadera unión fiscal. ¿Puede el euro consolidarse como una moneda de reserva sin esa integración?

Utilizo una metáfora deportiva para explicarlo: si el equipo A pierde su estrella, el equipo B puede ganar sin mejorar. Trump está debilitando el «equipo» estadounidense, y eso fortalece el euro, incluso si Europa no ha avanzado tanto. La remilitarización de Europa también desempeñará un papel crucial: promoverá la inversión en tecnología y defensa, reforzando el euro como un reflejo de una mayor presencia geopolítica. Europa necesita aumentar su capacidad y presencia de negociación internacional, y el fortalecimiento militar y tecnológico contribuirá a eso.

¿Nos enfrentamos a la depresión económica como resultado de las políticas de Trump?

No directamente. Probablemente habrá una recesión en los próximos dos años, pero no será solo culpa de Trump. La economía está sobrecalentada, y bajo cualquier presidente habría una corrección. Dicho esto, las políticas de Trump han causado daños duraderos al sistema: el estado de derecho, la investigación, la inmigración calificada y el «poder blando» de los Estados Unidos se han debilitado. Son efectos que persistirán décadas, incluso si no regresa al poder.

¿Crees que hay lógica detrás de las políticas de Trump? ¿Qué intentas conseguir?

Durante su primer mandato, algunas de sus posiciones tenían sentido. Por ejemplo, la política de frontera completamente abierta es insostenible: la inmigración es necesaria, pero no de una manera no controlada. Además, aunque muchos comparten principios, como la diversidad y la inclusión, el exceso de discurso «despertar» ha generado preocupación entre los sectores amplios de la población. Existe una percepción del adoctrinamiento ideológico de la educación primaria a la universidad.

¿Qué opinas sobre las restricciones de Trump a los estudiantes extranjeros en universidades como Harvard?

Trump ha atacado frontalmente a universidades como Harvard, tratando de imponer su visión incluso a expensas de dañar su prestigio internacional. Curiosamente, el entorno académico se ha vuelto tan homogéneo ideológicamente que cualquier opinión ligeramente moderada puede considerarse extrema derecha. Yo mismo, siendo un demócrata que apoyó a Clinton y Obama, mis colegas me ven como un radical, simplemente por no seguir todos los postulados del pensamiento dominante.

¿Y de su impulso a las criptodivisas en la economía formal?

Es un grave error. Puede causar una crisis bancaria y financiera, no solo en los Estados Unidos, sino a escala global. Existe una desregulación extrema que refuerza la economía sumergida y genera riesgos sistémicos.