La deuda nacional de EE. UU. Ha alcanzado niveles récord, superiores a 36 mil millones de dólares. El aumento en el gasto público, combinado con recortes de impuestos y políticas comerciales proteccionistas, ha exacerbado los déficits presupuestarios. Esta expansión fiscal ha generado preocupación entre los inversores, que exigen mayores rendimientos para compensar el creciente riesgo de los bonos del tesoro.

En paralelo, El dólar ha mostrado una tendencia a la baja. El lunes citó cerca de su mínimo en tres años, y los analistas de Morgan Stanley proyectan una depreciación adicional del 9% en los próximos 12 meses. JP Morgan Chase y Goldman Sachs han emitido pronósticos similares. Esta debilidad del dólar podría reflejar una pérdida de confianza en la estabilidad económica y fiscal de los Estados Unidos, en un momento en que la OCDE ha reducido sus pronósticos de crecimiento debido a las tensiones comerciales promovidas por la administración actual.

La combinación de altos rendimientos de los bonos y un dólar débil es inusual y sugiere una revaluación de riesgos por parte de los inversores. Tradicionalmente, los bonos del tesoro y el dólar se han considerado refugios seguros en tiempos de incertidumbre. Sin embargo, las políticas fiscales expansivas y las tensiones comerciales actuales están desafiando esta percepción.

La ley fiscal podría acelerar esta dinámica: la Sección 899, por ejemplo, contempla las inversiones de algunos inversores extranjeros, mientras que un recargo del 3.5% en las remesas ha generado preocupación. La preocupación es que, intentando que los inversores extranjeros cubren parte del déficit fiscal, en su lugar, podría disuadir para invertir en los Estados Unidos. Según el director de política estadounidense en Morgan Stanley Wealth Management, Monica GuerraEsto podría «desalentar los flujos de capital a los Estados Unidos en lugar de retenerlos».