Banco Sabadell paga este viernes 29 de agosto, un dividendo de 0.07 euros por acción cobrado a los resultados de 2025, lo que significa distribuir 370.1 millones de euros entre sus accionistas, equivalente al 37% de los beneficios obtenidos en el primer semestre (975 millones). Este pago Obliga a BBVA a ajustar por tercera vez el intercambio de acciones de la OPA lanzadas en Sabadell, Dado que la entidad presidida por Carlos Torres debe modificar la ecuación cada vez que el banco catalán distribuye dividendos. Con este nuevo ajuste, la prima negativa de la oferta se extiende y, además, las condiciones impuestas por el gobierno persisten, que evitan que BBVA fusione ambas entidades durante al menos cinco años.

Este pago ordinario es parte del plan de remuneración para el accionista para el período 2025-2027, presentado a fines de julio como el banco del banco frente a la OPA hostil de BBVA. En total, Sabadell planea distribuir alrededor de 6.3 mil millones de euros hasta 2027, una cifra equivalente a más del 40% de su capitalización actual del mercado de valores, a través de dividendos en efectivo y acciones.

Del total, 2.5 mil millones vendrán de un dividendo extraordinario vinculado a la venta de TSB, mientras que el resto corresponderá a la distribución del 60% de los beneficios y capital que excede el 13%. Para este 2025, el banco estima una distribución de 1.300 millones de euros, incluido el dividendo pagado este viernes, otro programado para el 29 de diciembre y un tercio entre marzo y abril de 2026. Esto se unirá la distribución del exceso de capital.

Enfrentando 2026 y 2027, la entidad estima que remunerá a sus accionistas con al menos 2.500 millones de euros adicionales. Al mismo tiempo, dedica 1,002 millones a acciones de acciones, de las cuales ya ha ejecutado el 85%, con el objetivo de reducir el capital social y aumentar la participación relativa de cada accionista en los beneficios futuros.

Este pago También obliga a BBVA a ajustar por tercera vez el precio que quiere ofrecer en su OPA por Sabadell. El intercambio se convertirá en una nueva acción de emisión de BBVA y un pago en efectivo de 0.70 euros por acción a cambio de 5.3456 acciones de Sabadell para ser la misma consideración, pero por cada 5.5483 acciones del banco catalán. Es decir, Desde este viernes, se necesitan más acciones de Sabadell, eso hace que cada acción de la entidad catalana «valga menos» en el intercambio, lo que hace que la EPA sea menos atractiva.

Entonces, Para cada uno de sus títulos, los accionistas de Sabadell podrían recibir 0.180 del BBVA más 0.126 euros en efectivo. Según el precio al que ambos bancos cerraron el mercado de valores ayer, 15.58 euros el BBVA y 3,263 euros el Sabadell, La prima negativa sería del 10%. Eso significa que por cada 10,000 euros en acciones de Sabadell, un accionista recibiría 8,981 euros, lo que perdería 1,019 euros del valor actual de su inversión.

El grupo presidido por Carlos Torres anunció en mayo de 2024, cuando lanzó la OPA en Banco Sabadell, que ajustaría el intercambio de operación al pago de dividendos de ambas entidades, lo que lo llevó a actualizar la oferta en octubre de ese año y en abril pasado. Según ese documento, los dividendos de Sabadell significarán un cambio en el intercambio de acciones, mientras que BBVA Dividends significará agregar un pago en efectivo de la misma cantidad.

El BBVA tendrá que comunicarse al mercado por tercera vez el nuevo intercambio de la OPA una vez que el dividendo de 7 centavos que paga el Banco Sabadell este viernes se descarte. En cualquier caso, lo más interesante es cómo la prima OPA afecta este tercer ajuste de la ecuación de intercambio unos pocos días que, en teoría, el período en el que finalmente los accionistas de Sabadell pueden decidir el futuro de la entidad.