Él Entorno geopolítico Está introduciendo una cantidad exacerbada de ruido en las expectativas y decisiones de los agentes económicos para determinar el crecimiento económico tanto a nivel mundial como nacional. Las constantes amenazas de los aranceles causan un «Oferta negativa con un impacto descendente y hacia arriba en la inflación»Su uso como herramienta de amenaza y negociación también causa un «Elección de la incertidumbre que puede implicar una disminución significativa en la demanda»Además, aunque la eficiencia del gasto y la desregulación para permitir niveles más altos de inversión puede parecer positiva, «su gestión caótica no está ayudando». Esto ha asegurado Jorge SiciliaEconomista jefe del Grupo BBVA y director de BBVA Research, en la presentación de la revista «Situación de España» por BBVA ResearchCuando la entidad refleja sus pronósticos de crecimiento para la economía española, después de diciembre redujo una décima parte, al 2.3 %, el crecimiento esperado para 2025.

Los pronósticos recopilados en el informe indican que la recuperación actual del El PIB de España se rompe con el patrón observado después de las crisis anterioresEstar a punto de recuperar la tendencia de crecimiento antes de la pandemia, lejos de lo que se predice para el resto de los países de la eurozona. Del mismo modo, se aprecian ciertas mejoras en el funcionamiento del mercado laboral, la capacidad de crecimiento alta por parte de los migrantes y en la competitividad gracias a la inversión en activos intangibles y fuentes renovables para la producción de electricidad.

En este contexto, «Los datos más recientes sugieren un impulso a la economía española»Lo que se aprecia en la aceleración del empleo reflejado en los datos de afiliación del Seguro Social, junto con un mayor consumo de hogares y exportaciones de servicios resilientes. Por lo tanto, se espera que el crecimiento trimestral del PIB, que alcanza el 3,2% en 2024, permanezca elevado, específicamente alrededor de las siete décimas en el primer trimestre de 2025. Sin embargo, se desacelerará, pero será una desaceleración controlada con un 2.8% en tasa anual para 2025 y 1.8% para 2026, estiman en el informe «Situación de España» de BBVA Research.

Además, la transición a un modelo de crecimiento basado en el consumo privadoobteniendo una tasa de crecimiento más satisfactoria para el consumo en España que para el promedio de la UE, «con muchas diferencias en los diferentes componentes». Por lo tanto, la inversión es el componente de la demanda agregada que muestra una mayor debilidad en la recuperación. De lo contrario El comportamiento de las exportaciones de servicios es más positivo que en el promedio de los países de la UEEspecíficamente, para los servicios turísticos que continúan mostrando fuerza como se refleja Rafael DoménechJefe de economías desarrollado en BBVA Research. Otros factores detrás de este diferencial es la mayor penetración de las energías renovables, que ayuda a reducir los precios de la electricidad en el mercado mayorista. Todo esto significa que «el índice de producción industrial ha mostrado un comportamiento mucho mejor en España que en el resto de las economías europeas».

«Con respecto al consumo público, se puede ver tanto en esto como hace tres meses que gran parte del consumo está alrededor del 20% por encima de los niveles de la pandemia», debido a un aumento en la remuneración de los empleados, entre otras cosas, explica Miguel cardosoEconomista jefe de España. Y agrega que «ahora que La economía se ha recuperado y estamos en un entorno de consolidación fiscalEntraremos en un entorno donde el consumo público debe crecer por debajo del crecimiento en el PIB ».

Finalmente, un Máquina de actividades para 2026. Las preocupaciones incluyen incertidumbre sobre la política comercial de los Estados Unidos, una tasa de ahorro para el hogar inusualmente alta en España y una inversión que aún no ha respondido en línea con la tasa de crecimiento. Además, el aumento en el mercado de futuros del precio del gas y la «incertidumbre del shock negativo de suministro que implica el aumento de los aranceles», pero cuyo impacto directo será menor en la economía española que en el resto del estado de la zona euro, argumenta Doménech.

Un impacto de la dana menos mala de la esperada

El impacto económico de la Dana habría sido menos negativo de lo esperado, con un recuperación más rápida Gracias a las medidas anunciadas para apoyar a las familias y empresas afectadas.

Es posible distinguir el «daño causado por la infraestructura de la empresa y las viviendas que los de la actividad», siendo necesario para que el proceso de construcción regrese a una actividad mayor que la planificada para Recuperar el daño causado en la riqueza de la provinciaDoménech tiene.

De esta manera, los intervalos de confianza muestran con diferentes probabilidades de que se esperaba de una recuperación normal de desastres naturales, teniendo en cuenta que la más cercana fue la inundación de Bilbao en 1983, haciendo una extrapolación de los observados en las últimas décadas. El resultado Romper con el patrón durante las últimas décadas.

El crecimiento de la incertidumbre política económica resalta la importancia de establecer acuerdos transversales para resolver dudas

Las «políticas erráticas de los Estados Unidos» plantean desafíos crecientes para la economía global que afectan la política monetaria, fiscal, geopolítica, migración, monetaria y de desregulación. En los pronósticos macroeconómicos para el año en curso, la incertidumbre asociada con el precio se pagará para imponer estas tarifas se vuelve especial relevancia. Aquí converge que «Los indicadores de riesgo geopolítico están cayendo» con el aumento significativo de los indicadores asociados con la incertidumbre económica«Lo que puede tener un mayor impacto en los pronósticos», dice Sicilia.

La inercia de la economía de EE.UU Viene hacia arriba, que «respalda una evolución del crecimiento del año pasado y, tal vez, de los primeros meses», como es el caso en Porcelanaquien «ha logrado encontrar la clave para que la tasa de crecimiento sea un poco más alta», dice Sicilia. Al contrario de lo que sucede con la evolución de Europa, que aunque sigue siendo relativamente bajo, no está empeorando, pero permanece por debajo de los pronósticos esperados de BBVA Research. Sin embargo, la dinámica de crecimiento mantenida corresponde a un desaceleración para los dos primeros países y una aceleración en Europadonde el gasto de defensa podría contribuir al crecimiento.

Estas inercia dominan los pronósticos presentados, donde los relacionados con la inflación apenas han cambiado. Bajo esta perspectiva, las expectativas de la BBVA son seguir siendo más altas en los Estados Unidos, para la política arancelaria, que en la eurozona, otorgando un Mayor margen de acción al Banco Central Europeo (BCE) que al Sistema de la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED).

En cuanto a la Primera parte del año Puede ver dos cosas: las expectativas de inflación están aumentando: «La sensación del consumidor en los Estados Unidos está moderando en el calor de todas estas noticias, se muestra en las expectativas del consumo y el hecho de que las personas tienen memoria que los aranceles generan inflación» y los indicadores de PMI generan más cambios en las expectativas de la política monetaria estadounidense que en la investigación europea de BBVA.

El informe de BBVA toma el escenario base asociado con este epicentro de las políticas estadounidenses y su impacto cualitativo en diferentes variables, prediciendo que Los choques negativos de la oferta y la incertidumbre generados por los aranceles de la administración Trump son las principales amenazas.

Bajo estas perspectivas, España El conoce Consecuencias heterogéneas para sus diferentes comunidades autónomasPorque no todos exportan en la misma medida al país de América del Norte. Por lo tanto, el peso de las ventas de bienes a los EE. UU. Es insignificante en regiones como las islas Baleares, mientras que en la comunidad valenciana o el país vasco superan el 8%, dice Doménech.

Al igual que los indicadores de la incertidumbre política, han excedido los niveles de aparición de la producción mundial después de Covid-19, en España esta incertidumbre ha aumentado Hasta que estén en los niveles observados con la invasión de Ucrania.