La semana comienza sin choques en los mercados internacionales, esperando la reunión de esta noche en la que el Presidente de Ucrania, Volodimir Zelensky, varios líderes europeos y Donald Trump participarán, con la intención de llevar posiciones a un posible acuerdo de paz.

Los inversores reciben pocas opciones para lograr un consenso inmediato. La asignación de territorios por parte de Kiev y la incertidumbre sobre las garantías de defensa en el caso de las nuevas ofensivas rusas son las principales dificultades. Aun así, los mercados valoran la ausencia de señales negativas más en la cumbre reciente de Alaska que la falta de resultados positivos.

En la Bolsa de Valores en español, el IBEX 35 cerró con descensos, aunque pasó de menos a más durante la sesión. La banca fue el principal lastre, junto con las empresas vinculadas a las materias primas, especialmente a las espacios, muy expuestos a la evolución del conflicto en Ucrania. En la parte inferior del sector bancario, BBVA destacó, que todavía está presionado por la prima negativa de su oferta OPA en Sabadell, lo que hace un mayor esfuerzo para convencer a los accionistas.

En el lado opuesto, Solaria continúa con su tendencia ascendente respaldada por su papel en el campo de la inteligencia artificial, el aumento de los precios de la energía y la presión de posiciones cortas. Las utilidades también se destacaron entre los valores más fuertes, beneficiados por la caída de la rentabilidad de la deuda y su perfil defensivo.

Los sectores de consumo discrecional, como el turismo y el Inditex, también lograron el progreso. Además, Indra fue uno de los valores más destacados gracias a las perspectivas de los nuevos contratos vinculados a la defensa, que dependen directamente del desarrollo de negociaciones en los próximos días.

Más allá del ingreso variable, dos activos clave para monitorear son el euro y el ingreso fijo, ambos muy sensibles al resultado de la guerra. La expectativa de un mayor crecimiento en Europa, respaldada por una posible más barata de gas, podría impulsarlos.

La semana también tendrá como una reunión de Central Point Jackson Hole, posiblemente el último de Jerome Powell como presidente de la Fed en este foro. Aunque su mandato termina en mayo de 2026, el uso político y la presión de la administración Trump reducen las expectativas de continuidad. Powell podría aprovechar el evento para reforzar su legado y resaltar la independencia del banco central, que no descarta un tono más agresivo y, por lo tanto, cierta volatilidad en las bolsas.

En un contexto de posibles recortes de tipo hacia el final del año y con beneficios comerciales sólidos, el BPA agregado aumentó un 11 % en el año en comparación con el 4 % esperado, el S&P 500 podría prolongar su tendencia positiva en el mediano plazo. Sin embargo, la necesidad de precaución persiste frente a posibles enfrentamientos políticos, nuevas tensiones comerciales y evaluaciones exigentes.

En materias primas, el oro y la plata comienzan la semana con rebotes después de las recientes caídas, siendo el metal dorado especialmente observado después de haber cerrado su peor semana desde junio.

En el campo de las criptomonedas, el bitcoin prolonga su debilidad después de varios contratiempos, afectados por los datos de inflación mayoristas en los Estados Unidos. Eso detuvo las expectativas de los recortes de tipo y por las declaraciones del Secretario del Tesoro, Scott Bessent, descartando compras adicionales de Criptomoned para las reservas del país.

Manuel Pinto, analista