España soporta mejor que sus vecinos europeos el golpe de la guerra, pero no escapa a la desaceleración. El Fondo Monetario Internacional (FMI) mantiene su previsión de crecimiento de la economía española en el 2,1% este año, cifra que contrasta con el 2,6% esperado por el Gobierno y que supone una moderación respecto al crecimiento del 2,8% registrado en 2025. Para 2027, el organismo sitúa el crecimiento en el 1,8%, también por debajo del 2,2% contemplado por el Ejecutivo.

Las previsiones del FMI también son más negativas que las de otros organismos internacionales. La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) estima un crecimiento de la economía española del 2,2% para 2026 y del 1,7% para 2027, mientras que la Comisión Europea es aún más optimista y estima avances del 2,4% y 1,9%, respectivamente. A pesar de la desaceleración, España seguirá siendo la economía que más crece de la eurozona.

La eurozona crecerá un 0,9% en 2026, dos décimas menos de lo calculado en abrilarrastrado por los recortes en Alemania (0,7%, una décima menos) y Francia (0,6%, tres décimas menos), sus dos mayores economías. Junto a España, sólo Italia consigue mantener inalterada su previsión, en el 0,5%, tanto para 2026 como para 2027. Por su parte, la previsión de crecimiento del PIB de Estados Unidos es del 2,3% en 2026 (sin cambios) y del 2,2% para 2027 (una décima más).

El FMI ha rebajado una décima su previsión de crecimiento global para este año, hasta el 3%, apenas tres meses después de haber corregido a la baja sus propios cálculos en abril. Es el segundo «tijetón» consecutivo que el FMI da a sus previsiones debido a la guerra en Oriente Medio, que está dañando la actividad global y agravando la crisis inflacionaria. La organización prevé que los precios subirán a nivel mundial un 4,7% este año, tres décimas más de lo calculado en abril y seis décimas por encima de 2025.

Horas antes de que el FMI publicara su informe, Donald Trump declaró desde la cumbre de la OTAN en Ankara que considera roto el alto el fuego con Irán. después de una semana de aumento de los bombardeos entre ambos países. Sus palabras han regresado disparar el precio del petróleo e inundar de pesimismo las bolsas mundiales. El propio FMI admite que buena parte de sus proyecciones podrían quedar obsoletas en cuestión de semanas si la escalada bélica continúa por este camino: «La reescalada de las tensiones geopolíticas perjudicaría el crecimiento y agravaría las presiones inflacionarias».

Las cifras ya reflejan el coste del conflicto. El petróleo se mantendrá en torno a los 89 dólares por barril, un 9% más de lo esperado en abril, y los precios del gas natural alrededor de un 5% por encima del precio de referencia de abril. En conjunto, el FMI estima que el petróleo crudo se encarecerá un 32% en 2026 respecto al año anterior, el gas un 22%, los fertilizantes un 26% y los alimentos un 8%.con el consiguiente riesgo de que la inflación golpee más duramente a los países más vulnerables. Todo el escenario, además, depende de una suposición cada vez más frágil: que el estrecho de Ormuz comience a reabrirse a mediados de este mes y que la situación se normalice en marzo de 2027, una hipótesis que las declaraciones de Trump ahora ponen en duda.

El Fondo reconoce que hasta ahora el mundo se ha librado de una crisis energética más grave, ya que los países desarrollados han recurrido a sus reservas estratégicas de petróleo. Pero advierte que estas reservas ya se están acercando a mínimos de varios años y podrían alcanzar niveles críticos si las interrupciones del suministro se prolongan o el acaparamiento se intensifica.

El comercio mundial tampoco va bien. El FMI espera que el crecimiento del volumen del comercio internacional se desacelere «bruscamente», del 5% en 2025 al 3,5% este año. arrastrado en parte por los aranceles ya incorporados en los cálculos desde abril, para luego recuperarse hasta alcanzar el 4,3% en 2027.

Ni siquiera el motor que sostiene parte del crecimiento global –la inversión en inteligencia artificial– está libre de riesgos. El FMI advierte explícitamente de la posibilidad de una corrección repentina de los mercados financieros si los inversores reevaluan a la baja las expectativas de rentabilidad depositadas en la tecnología, riesgo que se suma al de guerra.

Ante este panorama, el Fondo llama a los gobiernos a ejercer prudencia fiscal, evitar subsidios generalizados ante el aumento de los precios de la energía y fortalecer la cooperación internacional en comercio, deuda y gestión de materias primas.