El BCE se presentará el jueves Nuevas proyecciones sobre inflación y crecimiento económicoY las declaraciones de varios miembros del Consejo de Gobierno indican que el Banco Central sigue convencido de que alcanzará su objetivo de inflación del 2% de manera sostenible durante todo este año. Según una estimación preliminar de Eurostat, la inflación desaceleró 2.5% a 2.4% en febrero. Los economistas, sin embargo, esperaban una disminución del 2.3%. Y la nueva situación internacional, con la guerra comercial de Trump e incluyendo la nueva deuda europea para enfrentar las nuevas necesidades de defensa, sugiere que estamos en las puertas de un escenario inflacionario, por lo que se impone a partir de ahora con precaución.

«Lo más importante son las expectativas que los banqueros centrales pueden crear para los próximos meses», explica Kristian Tödtmann, jefe de política monetaria y mercados de capitales de Dekabank. Entre otras cosas, es probable que discutan si continuarán describiendo la política monetaria como restrictiva en su declaración sobre la decisión sobre las tasas de interés. El miembro alemán del Comité Ejecutivo del BCE, Isabel SchnabelRecientemente ha expresado sus dudas sobre si sigue siendo el curso aconsejable. El presidente de la Bundesbank alemana, Joachim Nagel, y su homólogo belga, Pierre Wunsch, también creen que El nivel de tasas de interés neutrales podría lograrse después de la flexibilidad de este jueves.

Atento a las declaraciones

En la declaración publicada por el BCE, la modificación de palabras y frases se estudiará con lupa, para anticipar las intenciones del consejo. Según Tödtmann, si el Banco Central Europeo suprimió la aprobación de su declaración que dice que cree que la política monetaria continuará teniendo un efecto restrictivo, esto no significaría automáticamente que ha alcanzado el final de los recortes de las tasas de interés. «Más bien, el BCE dejaría en claro que sus decisiones estarán abiertas a partir de abril», dice. De esta manera, el piloto automático actual se desconectaría de los trimens de las tasas de interés. En opinión de Tödtmann, el BCE Debería hacer que sus decisiones particulares dependan de los indicadores «que reflejen el grado de restricción de la política monetaria», si es apropiado un nuevo recorte de las tasas de interés.

Tödtmann considera que una pausa en las tasas de interés está justificada y que «no sería un riesgo excesivamente grande para que el BCE se detenga en la reducción de tasas de interés clave y tome un poco más de tiempo para evaluar tanto las perspectivas de la inflación como el efecto de la política monetaria ya relajada». «Si se materializan los riesgos a la baja por las perspectivas económicas y existe el riesgo de que el objetivo de inflación esté recortado, no habría razón para no menos tasas de interés clave más rápida y expansiva territorio», explica, en relación con una posible guerra arancelaria entre los Estados Unidos y la UE.

Los mercados financieros esperan que el BCE reduzca la tasa de depósito de 2.75% actual hasta al menos 2% para fin de año. Esto está en línea con las declaraciones de varios miembros del Consejo de Gobierno que, a diferencia de Schnabel, Wunsch o Nagel, colocan el nivel de tasas de interés neutrales alrededor del 2%.