¿Cuál es el techo del oro?
El año pasado El precio del oro ha aumentado el 40% Y en los últimos años se ha duplicado. La onza ya cita por encima de $ 3,300, como máximo. No es una coincidencia: algunos de los principales bancos de inversión, como UBS, Goldman Sachs o Deutsche Bank, han revisado sus pronósticos para los próximos trimestres. Anticipan que en 2025 o 2026 La onza supera los $ 3,700.
¿Qué explica esta tendencia? El principal desencadenante es la creciente demanda de oro por parte de los bancos centrales, especialmente los de los países no alineados con los Estados Unidos. Desde las reservas internacionales de West Frozen del Banco Central de Rusia como represalias por la invasión de Ucrania, muchos bancos centrales han comenzado a reconsiderar su exposición al dólar como un activo de reserva. Países como China están diversificando sus billeteras internacionales: menos dólares, más oro.
El conflicto comercial entre Estados Unidos y China ha acelerado esta transición. Si Washington impone represalias a países que mantienen relaciones con Beijing, ¿cuál es el punto de que el banco central chino continúe acumulando dólares o deuda estadounidenses?
El oro se presenta como una alternativa más segura: es un Real activo, líquido y no depende de la voluntad política de ningún emisor. Es, en última instancia, Dinero internacional por excelencia durante siglos.
Pero no solo los estados están comprando oro. La demanda privada también está aumentando. ¿Porque? Porque se combinan dos factores de conducción: Alta incertidumbre y bajas tasas de interés. En los contextos de tensión geopolítica, los activos financieros pierden atractivos. Y si, además, los tipos reales caen, ya que ya ha comenzado a ocurrir en Europa y podría ocurrir pronto en los Estados Unidos, el costo de oportunidad para mantener las disminuciones del oro.
En resumen, mientras la desconfianza internacional, la guerra comercial y la expectativa de recesión persisten, la presión ascendente sobre el oro permanecerá intacta. Solo una normalización de la geopolítica global y una recuperación económica sostenida, con el aumento de las tasas de interés reales, podría revertir esta tendencia. Hasta entonces, el oro continuará desempeñando el papel que históricamente ha ocupado: ser el refugio final cuando el crédito se agrieta y la confianza se evapora.
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