EL hombres de negro Se hicieron famosos en nuestro país en 2012, en plena crisis económica. Estos funcionarios de la Comisión Europea, del Fondo Monetario Internacional (FMI) y del Banco Central Europeo (BCE), hombres y mujeres, visitan periódicamente una serie de estados para comprobar que los gobiernos rescatados están cumpliendo con la implementación de las reformas acordadas a cambio del dinero.

Desde mediados de diciembre del año pasado, España dejó de recibir su visita porque el Estado le ha devuelto más del 80% del préstamo, pero esto guarda Esto sigue siendo relevante, porque después de la crisis financiera y de estas ayudas económicas no sólo para el país, sino también para las entidades bancarias, vino una pandemia en la que muchas empresas fueron arrastradas a un precipicio del que sólo una intervención de este tipo podría salvarlas. Además, también son objeto de investigación otras ayudas concedidas a las compañías aéreas durante los períodos de escasez.

En este contexto nos preguntamos: ¿Cuándo es rescatable una empresa? Y para poder dar respuesta a esta pregunta contamos con la ayuda de Ernesto Campos, economista, asesor fiscal y profesor de la Universidad de Valencia. ¿Todos los negocios son rescatables? ¿Estamos hablando de un cheque en blanco? Enviamos todas las preguntas y más al experto.

“Un gobierno no salva a las empresas simplemente porque no puede hacerlo de manera arbitraria, ni porque le place. Sólo lo hace de manera arbitraria. situaciones muy especificas y, normalmente, cuando el colapso de esta empresa supondría daños y un mayor coste para el conjunto de la economía”, explica Ernesto Campos.

Normalmente hablamos de 4 puntos críticos en los que se justificaría la intervención estatal.

• Si la empresa es sistémica, es decir si su quiebra provoca la caída de muchas otras empresas
• Si proporciona empleo directo o indirecto a decenas de miles de personas.
• Si prestas un servicio esencial. Pensemos, por ejemplo, en sectores como la energía, el transporte, las infraestructuras clave…
• Si estás atravesando una crisis excepcional y externa, por ejemplo una pandemia, una guerra, una crisis financiera global…

Sea claro mientras El rescate nunca debería ser el capricho de uno de nuestros políticoses importante saber quién decide si se respetan o no los puntos anteriores: «Esto no lo decide una sola persona, ni un ministro una mañana tomando un café; esto se basa en criterios objetivos, impacto en el empleo, riesgo de contagio económico, papel en sectores clave: energía, transporte, alimentación, defensa o seguridad nacional y el interés del país. Además, en la UE, estos rescates son seguidos de cerca por Bruselas para evitar favoritismo o competencia desleal. Más de 10 mil millones de euros con análisis caso por caso y admisión temporal del Estado.

“No huimos para salvar la empresa, huimos para proteger al país”

Campos cuantifica estas situaciones y nos remonta, por ejemplo, a los años de la pandemia de la COVID, cuando el confinamiento paró al mundo entero. “Los Estados europeos han movilizado más de tres mil millones de euros en ayudas, garantías y rescates y, en algunos países, esto representó más del 20% del PIB”, por lo que insiste: “La idea clave es que no salvamos a la empresa, la salvamos para proteger al país en su conjunto”.

Se formularon muchas hipótesis tras la quiebra de hermanos lehman. La explosión del sector inmobiliario estadounidense debido a las hipotecas de alto riesgo ha provocado numerosas quiebras en el sector financiero, que está especialmente expuesto al mercado hipotecario.

Una de las grandes preguntas es: ¿debería el Estado asumir la responsabilidad de los errores de los demás? y aquí es donde Campos quiere dejar claro un matiz: «El rescate nunca es un cheque en blanco. De hecho, si lo fuera, sería un problema grave, sería un escándalo».

Un gobierno, a la hora de plantearse salvar una empresa, puede hacerlo con diferentes opciones. «Ahorrar no siempre es dar dinero con pérdidas. Un gobierno puede conceder préstamos y garantías públicas como hizo el ICO durante la pandemia, entrar en el capital y convertirse en accionista temporal de esta empresa, puede reestructurar la deuda o proporcionar liquidez específica y sólo en casos extremos puede incluso nacionalizar temporalmente. En España, por ejemplo, las garantías del ICO han superado los 140.000 millones de euros, beneficiando a más de un millón de empresas y de independientes. Es muy similar cuando un banco te ayuda a refinanciar una hipoteca; no te da la casa, pero te da oxígeno para que no te ahogues», explica el experto.

Además, que nadie se equivoque, porque Las condiciones para las empresas rescatadas son estrictas. «Muy estricto y muy claro. Algunos pueden ser, por ejemplo, la prohibición de distribuir dividendos, el establecimiento de límites a las bonificaciones de los ejecutivos, el establecimiento de planes de viabilidad obligatorios, un seguimiento público constante y, en muchos casos, un calendario para la salida del Estado. El mensaje aquí debe ser muy claro: si hay dinero público, hay reglas públicas».

¿Cómo se gestiona un rescate financiero?

¿Y cuándo empiezan a sonar las alarmas? El primer paso para hacer oír los rumores de un rescate es que la empresa en cuestión demuestre «que el problema es grave, pero reversible». Una vez comprobado esto, es el Ejecutivo el que deberá analizar el impacto económico y social de la caída de dicha entidad. El siguiente paso es negociar un plan de viabilidad y luego se aprueba el rescate “en condiciones muy estrictas”.

Campos explica: “Hay una monitoreo continuo y, cuando el negocio se recupera, el Estado se marcha. No es improvisación, es un proceso técnico y muy supervisado. Un rescate bien llevado a cabo no consiste en salvar empresas específicas, sino en evitar un daño económico mucho mayor que todos los ciudadanos terminarían pagando. El rescate no consiste en gastar dinero público, sino en evitar que el coste de la inacción sea mucho mayor. En consecuencia, en economía, ahorrar no es proteger los errores privados, sino proteger el interés general cuando el mercado por sí solo no es suficiente. Un rescate mal ejecutado socializa las pérdidas y privatiza las ganancias. Por otro lado, un rescate bien administrado protege los empleos y la estabilidad sin recompensar los errores. En resumen, un rescate no es un salvavidas para la empresa, sino un cortafuegos para la economía. »

Pero, ¿qué pasa si el rescate tiene éxito y el negocio vuelve a ser viable? «En la mayoría de los casos, si es un préstamo, se devuelve el dinero. Si el Estado entra como accionista, vende su participación cuando la empresa se recupera, y aquí hay un matiz importante: en algunos rescates el Estado no sólo recupera el dinero, sino que incluso gana, como ocurrió en algunos rescates de bancos europeos. La lógica es muy simple: el rescate es un puente, no una cama permanente», analiza.

Todavía nos queda una pregunta que hacerle al experto y es qué pasa con estas grandes empresas que todos conocemos y somos conscientes de la riqueza que aportan al país, aunque su función no sea estratégica. Si a uno de ellos le va mal, ¿habrá que invertir dinero público? «Aquí está la pregunta clave, y la respuesta no es automática. Además, aquí es donde suele haber más debate y esto merece una aclaración. Empresas como Inditex, Mercadona o Meliá son enormes y generan mucho empleo y mucha riqueza, sin duda, pero en sus sectores hay competencia, el mercado puede absorber su caída y no prestan un servicio crítico e insustituible para el sistema económico. Por lo tanto, en condiciones normales, su rescate no estaría justificado. Sólo tendría sentido si su la quiebra genera un shock económico generalizado, no sólo un problema comercial, y “ser grande no equivale automáticamente a ser estratégico o salvable”.

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