En su informe anual sobre la eurozona, el FMI advierte que el endurecimiento monetario que los mercados están descontando actualmente -un incremento acumulado de medio punto porcentual de aquí a final de año, cuyo primer incremento de 25 puntos básicos se materializó este jueves- no será suficiente para contener las presiones inflacionarias.

«Quizás sea necesaria una política monetaria algo más restrictiva.a de lo esperado para mantener las expectativas de inflación bien ancladas a medio plazo, evitar que el aumento de los precios de la energía se traduzca en aumentos generalizados de precios y garantizar un retorno más rápido de la inflación al objetivo», afirma el informe.

El Fondo va un paso más allá y advierte de que, si la crisis energética se agrava y acaba contaminando las expectativas de inflación, el BCE podría verse obligado a acelerar el ritmo de subidas de tipos. En ese severo escenario, sería necesario «un ajuste monetario más rápido o más intenso».

Al mismo tiempo, Georgieva ha pedido a los gobiernos europeos que evitar ayudas fiscales generalizadas como los aprobados por el Ejecutivo de Pedro Sánchez. No sólo porque pueden ejercer más presión sobre las finanzas públicas, sino también porque alimentan la inflación y obligarán al BCE a endurecer aún más la política monetaria.

«Muchos Estados miembros ya han introducido medidas temporales de apoyo energético que, sin embargo, no están dirigidas específicamente a los grupos más afectados. Aunque su volumen sigue siendo limitado (0,1% del PIB de la UE), Es probable que reduzcan los incentivos para el ahorro de energía. y generar efectos negativos en otros países importadores de combustible», dice el informe.

Cualquier ampliación de estas medidas o la adopción de nuevas ayudas debería centrarse en proteger a los hogares más vulnerables sin alterar las señales de precios, sostiene el FMI, que también destaca que una respuesta más centrada tendría un impacto reducido en las finanzas públicas.

La organización exige también que cualquier ayuda a las empresas sirva para acelerar la transición energética y no retrasarla. Además, cuestiona el uso de nuevos impuestos extraordinarios a las empresas energéticas, como el que el Gobierno de Sánchez ha solicitado a la UE. «Este tipo de impuestos, utilizados durante la crisis de 2022 y que algunos países están reintroduciendo para financiar nuevas ayudas, corren el riesgo de desalentar las inversiones necesarias».

Más allá de la crisis actual, el FMI insiste en que los gobiernos no deben perder de vista el deterioro de las cuentas públicas. La institución pide una reducción gradual de los déficits y una aplicación estricta de las normas fiscales europeas.

En particular, destaca que «Los países con altos niveles de deuda deben mantener los planes de ajuste diseñados antes de la guerra para preservar su credibilidad fiscal«