La inflación supera claramente Objetivo del BCE del 2% debido al aumento de los costos de la energía y se está filtrando en la economía en general, con el riesgo de desencadenar una espiral inflacionaria. «Haremos lo que sea necesario», aseguró el economista jefe del BCE, Philip Lane, pero dejando claro que, aunque «sé que os importa si va a ser una reunión u otra, en el gran plan, en qué reunión resulta que tomamos la decisión… eso es sólo un detalle».

El jefe del banco central francés, François Villeroy de Galhau, una voz poderosa en el consejo de gobierno de 27 miembros del BCE, ha sido aún más explícito. «Apostar por abril sería prematuro en este momento», dijo la semana pasada. «Necesitamos alcanzar un nivel suficiente de datos sobre el efecto sobre la inflación subyacente y también sobre el efecto negativo sobre la demanda», añadió.

Según estas declaraciones, los mercados financieros han reducido sus apuestas sobre un aumento de tipos en abril y ahora, según un sondeo de Reuters, sólo ven una posibilidad entre cinco, incluso si el aumento está totalmente previsto para julio, de que le siga un segundo movimiento hacia finales de año.

Mientras el BCE vuelve a dudar, la economía de la eurozona avanza hacia el escenario más adverso pronosticado por los economistas de Frankfurt. En su última reunión de política monetaria, el Consejo de Gobierno del BCE expuso tres escenarios para la inflación y el crecimiento, y las autoridades están debatiendo si aumentar las tasas de interés para evitar que un aumento de la inflación impulsado por la energía desencadene una espiral de precios que se autorrefuerza. «Sean pacientes y no precipiten ningún cambio en los tipos de interés para frenar la inflación», sugirió el gobernador del Banco de Malta, Alexander Demarco, sobre no dejarse llevar por los nervios.

Lo cierto es que tanto el BCE como otros bancos centrales del mundo se encuentran en un momento de incertidumbre excepcionalmente alta debido a la guerra en Irán, que ha disparado los precios de la energía y la inflación general, al tiempo que ha reducido la demanda. El Banco de Japón (BoJ) mantuvo el martes sus tipos de interés en el 0,75%, el nivel más alto en tres años, pero se mostró dispuesto a subirlos. También se espera que la Reserva Federal (Fed) deje sus tipos de interés sin cambios el miércoles en el rango entre el 3,5% y el 3,75%.

El Estrecho de Ormuz permanece cerrado y el barril de petróleo vuelve a estar muy por encima de los 100 dólares. En algunas regiones hay escasez de productos derivados del petróleo y las aerolíneas están suspendiendo vuelos para ahorrar combustible. “Persisten tensiones en los precios de otras materias primas cruciales, especialmente para la agricultura”, destaca también Sebastian Paris Horvitz, de LBP AM, aunque reconoce que el mercado laboral está más débil que en 2022, cuando la inflación se disparó tras la invasión rusa de Ucrania, por lo que las demandas de aumentos salariales se están moderando. El BCE necesita ahorrar municiones y, por lo tanto, los mercados no cuentan con ningún movimiento de tipos en esta reunión.