AQR Capital Management, LLC, fondo estadounidense con un historial de operaciones bajistas en el sector tecnológico, ha incrementado su posición corta sobre Indra hasta el 1.610% del capital, según registros de la CNMV consultados por Economía Digital. La operación, realizada el pasado 19 de febrero, confirma la persistente atención del fondo hacia la compañía española en plena revisión de su fusión con Escribano Mechanical & Engineering.

La más reciente entrada de AQR se produce en un contexto marcado por la complejidad de la operación, que busca integrar la ingeniería de Escribano dentro de Indra y fortalecer su negocio en defensa y tecnología. Con esta posición, la firma americana mantiene un sólido interés en un valor que ha experimentado una gran volatilidad en las últimas semanas.

Historial de apuestas corto

Desde finales de 2025, AQR ha intensificado su estrategia bajista sobre Indra, tras un periodo de relativa inactividad que duró más de una década. En noviembre de 2025, el fondo aumentó su posición hasta el 0,61% del capital, equivalente a unos 48 millones de euros, y continuó abriendo nuevas posiciones cortas durante los meses siguientes. Con la última operación, la participación total del fondo supera ya el 1,6%, consolidando una estrategia claramente agresiva.

El aumento de las posiciones cortas se ha producido en paralelo a un periodo de incertidumbre en torno a la fusión con Escribano, que ha generado fluctuaciones en la cotización de Indra. El valor ha perdido más de un 14% en las últimas semanas, situándose en torno a los 49 euros por acción, en medio de un mercado que sigue de cerca los pasos del proceso de integración.

La fusión en el punto de mira

La operación con Escribano tiene un claro valor estratégico, ya que permitiría a Indra reforzar su presencia en defensa y alta tecnología. Sin embargo, el proceso ha abierto un debate sobre aspectos clave como el ratio de adquisición, la posible dilución accionarial y el nivel de deuda necesario para cerrar la operación.

El Gobierno, a través de la SEPI, principal accionista de Indra con cerca del 28% del capital, ha manifestado su preferencia por una compra mayoritaria, en torno al 51%, antes que una fusión por absorción que igualaría el peso de los antiguos propietarios de Escribano.

El acuerdo final sobre cómo ejecutar la operación aún no está cerrado y el debate sobre la compra y cómo financiarla sigue sobre la mesa. Pese a ello, la SEPI ha asegurado que no está previsto relevar a Ángel Escribano como presidente de Indra durante este proceso, manteniendo la estabilidad directiva mientras se negocian los términos finales de la fusión.

Impulso a la innovación y las startups

En paralelo a la negociación con Escribano, Indra ha reafirmado su apuesta por la innovación tecnológica. La compañía prevé multiplicar por cinco el capital destinado a startups de defensa y de doble uso a través de su fondo Indra Ventures, que pasará de 200 millones de euros a 1.000 millones. Esta expansión pretende captar el talento y la innovación de las empresas emergentes, incorporando socios financieros e industriales que fortalezcan el ecosistema español.

Manuel Ausaverri, director general de Estrategia y Fusiones y Adquisiciones de Indra, afirmó en el Observatorio de la Defensa que la compañía busca aprovechar las oportunidades del sector tecnológico nacional e impulsar un crecimiento sostenido a través de inversiones estratégicas. El fondo, lanzado en noviembre de 2025 y con una duración estimada de 10 a 12 años, ya cuenta con el apoyo del CDTI y otros inversores privados, pero la intención es ampliar significativamente su capacidad inversora.

Con un presupuesto militar previsto del 3,9% del PIB en 2026, Indra aspira a consolidar su posición como referente tecnológico en defensa y seguridad, mientras AQR sigue apostando a que la incertidumbre sobre la fusión podría afectar temporalmente al valor bursátil. El fondo mantiene así una posición estratégica que combina el seguimiento del mercado, el análisis financiero y el aprovechamiento de los movimientos de volatilidad derivados de la operación con Escribano.