Desde hace un par de años, Iberdrola centra gran parte de su esfuerzo inversor en el negocio de redes. Un segmento regulado que, por norma general, ofrece una generación de caja muy sólida al disponer de ingresos recurrentes. Eso había llevado a la empresa que preside Ignacio Sánchez Galán a hacer una importante apuesta en EE.UU. y Reino Unido. Ahora, directamente, se lanza a la compra.

En concreto, Iberdrola ha llegado a un acuerdo para adquirir Caruna, la principal distribuidora eléctrica de Finlandia, en una operación que valora el 100% de la compañía en cerca de 5.000 millones de euros, incluida su deuda financiera.

Iberdrola compra el 80% de su capital social por 2.014 millones como precio de compra, compuesto por un pago de aproximadamente 1.014 millones de euros en la fecha de consumación de la operación y un pago aplazado de aproximadamente 1.000 millones de euros, que se abonará en los 30 meses siguientes al cierre, sujeto a los ajustes habituales en este tipo de operaciones.

Caruna es el mayor operador de distribución de electricidad del país y presta servicio a un millón y medio de personas, más del 20% de la población finlandesa. La compañía cuenta con una red de aproximadamente 89.000 kilómetros, el 67% de los cuales son subterráneos.

La compañía opera, a través de dos concesiones de distribución, en el entorno del centro de Helsinki y en la región de Joensuu -con fuerte actividad industrial y creciente demanda asociada a nuevos centros de datos, así como desarrollos residenciales-, así como en otras zonas del oeste y noreste del país.

Gran oportunidad

La adquisición, unida a la reciente desinversión de centrales térmicas en México, refuerza la estrategia de Iberdrola de centrar sus inversiones en el negocio de redes en mercados estables con regímenes regulatorios atractivos: Finlandia cuenta con una calificación crediticia AA+ y un marco regulatorio vigente hasta 2031 que ofrece una rentabilidad sobre capital en torno al 8%.

Se espera que la compañía incremente sus resultados en torno a un 7% anual en los próximos años, con inversiones de entre 200 y 300 millones anuales para reforzar y digitalizar su red eléctrica en un contexto de fuerte crecimiento de la capacidad renovable.

Estas inversiones podrían incrementarse en el futuro debido al crecimiento de la demanda, la electrificación de la economía, la expansión de los centros de datos y el desarrollo de infraestructuras de transporte eléctrico, habilitadas para las distribuidoras por la regulación finlandesa desde principios de 2026.

El cierre de la adquisición está previsto para el primer trimestre de 2027, sujeto a la obtención de las autorizaciones regulatorias habituales en este tipo de operaciones.

Respecto a la compra, Galán señaló que «esta operación refuerza nuestra apuesta estratégica por las redes eléctricas como infraestructura esencial para promover la seguridad energética, la autosuficiencia y la competitividad».

Respecto a las oportunidades en el país nórdico, Iberdrola señala que “Finlandia ofrece una alta calidad crediticia y un marco regulatorio predecible y atractivo, y Caruna tiene fuertes perspectivas de crecimiento debido a la necesidad de redes ligadas a la nueva generación renovable, la creciente demanda del sector industrial y residencial y la electrificación de la economía”.

Precisamente, lo que busca desde hace años es marcos regulatorios estables para poder invertir en redes, aunque en esta ocasión el crecimiento inorgánico ha sido la fórmula elegida para abrir un nuevo mercado.