El decreto firmado la semana pasada por Putin, en respuesta al uso de armas de largo alcance por parte de Ucrania, mediante el cual Rusia se reserva el uso de armas nucleares, eleva sin duda el tono de las amenazas cruzadas comunes. Sin embargo, Esto no ha afectado a la evolución de los mercados ni se ha trasladado a los precios de los activos de riesgolo que contradice la teoría que señala ahora mismo a la geopolítica como el principal factor de riesgo.

¿Es realmente la geopolítica el principal elemento de riesgo para 2025?

Como señalo, los conflictos bélicos siguen siendo parte de la narrativa que los bancos de inversión utilizan para señalar lo que puede salir mal en su estrategia a corto plazo. Es evidente que no se puede hablar de un escenario plausible sin considerar todos los riesgos, y necesariamente hay que tener en cuenta el de una escalada bélica.

Luego está la realidad y lo que pasa con los precios de los activos. Desde mi punto de vista, No hay evidencia empírica que demuestre que un conflicto bélico tenga un impacto mínimo en los mercados en el mediano plazo.

La mera posibilidad de que un país lance su arsenal atómico introduce un riesgo multifacético con consecuencias económicas que repercuten en los sistemas globales.

Si tomamos como referencia a Estados Unidos, es cierto que La prima de riesgo actual aumenta, pero lo hace a medida que los rendimientos del mercado de valores continúan ampliando su diferencial con los bonos gubernamentales a largo plazo. Y sabemos que esto se explica por la situación macroeconómica (crecimiento, empleo e inflación) y por la situación microeconómica (beneficios empresariales), no por las tensiones bélicas.

Si pensamos que las primas de riesgo reflejan implícitamente otros factores, no explicaría el hecho de que las primas hayan aumentado desde principios de año mientras que los índices de materias primas y energía han mostrado cierta correlación inversa en los últimos años. semanas más como consecuencia de las caídas del oro (o deberíamos decir de la revaluación del dólar) y la presión sobre el crudo con el nuevo escenario potencial de oferta que se abre con la llegada de Trump.

La amenaza de un lanzamiento nuclear no puede entenderse únicamente desde un prisma militar. Su impacto en los mercados globales y la estabilidad económica global debería convertirlo en una preocupación crítica tanto para los formuladores de políticas como para los actores del mercado.

En un mundo cada vez más interconectado, donde la percepción de riesgo puede desencadenar crisis económicas de gran escala, es esencial abordar las amenazas nucleares con un análisis más crítico de los movimientos de los activos de riesgo. Esto no puede excluirse de la narrativa actual, pero Es evidente que choca con unas bolsas en niveles máximos y una baja percepción de riesgo real por parte de los inversores.