Esta es una apuesta histórica. Ninguna empresa ha igualado jamás los 200.000 millones de dólares en gastos de capital que Amazon ha fijado para este año, que se financiarán en parte mediante ventas de bonos a gran escala. Su principal objetivo es apoyar Servicios web de Amazon (AWS)su división de computación en la nube, en la carrera por construir infraestructura de IA, incluidos los centros de datos y la energía de la que depende. Para aumentar la factura, Amazon también ha anunciado que invertirá hasta 50.000 millones de dólares en AbiertoAIlo que sería casi cuadriplicar lo que Microsoft, su archirrival, ha comprometido con el creador de ChatGPT desde 2019.

Amazon dice que la fuerte demanda es lo que está impulsando esta avalancha de inversiones. Las ventas de AWS crecieron al ritmo más rápido en más de tres años el último trimestre y, a pesar de 250 mil millones de dólares en gastos de capital en los últimos tres años, el director ejecutivo de Amazon, Andy Jassy, ​​dijo que la compañía está vendiendo capacidad de nube tan rápido como la construye.

Sin embargo, también están en juego poderosas fuerzas contrarias. Durante los últimos 20 años, AWS ha sido pionero en computación en la nube y un importante proveedor de servicios de inteligencia artificial. Sigue siendo el líder del grupo, pero desde que OpenAI lanzó ChatGPT en 2022, sus principales rivales en la nube, Azure de Microsoft y Google Cloud de Alphabethan crecido mucho más rápido, erosionando su ventaja. Al duplicar su apuesta por los centros de datos de IA y tratar de aflojar el control de Microsoft sobre OpenAI, Amazon parece decidida a recuperar su ritmo.

La empresa tiene un historial de hacer todo lo posible. Ya en 2015, Jeff Bezos, su fundador, escribió con su inimitable estilo nerd sobre la «distribución truncada de resultados» al intentar anotar jonrones. En béisbol, la recompensa máxima es de cuatro carreras. En los negocios, «de vez en cuando, cuando pisas a fondo, puedes hacer 1.000 carreras». Aquella carta a los accionistas fue escrita al inicio de una racha que dio grandes frutos. En 2016-2017, Amazon aumentó drásticamente el gasto en logística y AWS, lo que dio lugar a varios años de mayores márgenes de beneficio. Sin embargo, su siguiente ola de inversiones, durante la pandemia de Covid-19, fue inicialmente un fracaso, ya que construyó muchos más almacenes de los necesarios. En 2023 recortó el gasto, justo cuando Microsoft empezaba a aumentarlo en previsión del auge de la IA. Desde entonces, Amazon ha luchado de forma más agresiva.

AWS tiene algunas cosas a su favor. Uno es su enorme variedad de clientes. Su floreciente relación con OpenAI se suma a la que mantiene con Anthropic, el laboratorio detrás de Claude. Los creadores de modelos se encuentran entre las mayores fuentes de demanda de nube a corto plazo y utilizan “montones, montones de recursos informáticos”, en palabras de Jassy. Sin embargo, con casi un tercio del mercado mundial de servicios en la nube, muy por delante de Azure y Google Cloud, AWS tiene mucho que ganar si las empresas más allá de Silicon Valley comienzan a adoptar más plenamente la IA. Por ahora, muchos siguen reacios. Sin embargo, se necesitarán al menos 18 meses para implementar el gasto de capital de este año. Para entonces, los agentes de IA, capaces de razonar paso a paso, utilizar herramientas e interactuar con otros robots, pueden haber provocado un aumento en el gasto empresarial.

Colaborar tanto con OpenAI como con Anthropic colocará a Amazon en una buena posición para ese momento. «La Tienda de Todo» hace honor a su nombre, ya que AWS ahora puede ofrecer a los clientes formas de aprovechar ambas familias de modelos líderes, así como muchas otras, incluida la suya propia, Nova. También es compatible con una variedad de chips, incluidos los de Nvidia y su alternativa interna más económica, Trainium.

Microsoft y Google también ofrecen variedad. Azure ofrece modelos de OpenAI y Anthropic, al igual que Google, que también tiene su propio modelo de primer nivel, Gemini, y chips llamados TPU. Sin embargo, en un momento en el que todos los hiperescaladores dicen que la demanda de sus servicios de IA supera la oferta, a los dos rivales de Amazon puede resultarles más difícil asignar recursos informáticos escasos a sus clientes de la nube. Esto se debe a que sus otros grandes negocios (los productos Office de Microsoft y el motor de búsqueda de Google) son más rentables que sus servicios en la nube, lo que los convierte en una prioridad más obvia para los chips de IA. Con Amazon, las cosas son diferentes. Los márgenes de Amazon.com palidecen en comparación con los de AWS y tiene una cultura de hacer mucho con poco. Es probable que los clientes de la nube tengan prioridad.

El ascenso de Rufo

Wall Street tiene sentimientos encontrados respecto a la excesiva inversión en activos de Amazon. Aunque sus acciones han superado a las de Microsoft este año, todavía están bajando un 8%, principalmente debido a dudas sobre la rentabilidad de su ola de gastos. En el corto plazo, los costos de depreciación derivados de nuevas inversiones aumentarán antes de que comiencen a generar ingresos. Brent Thill, de la firma bancaria Jefferies, dice que a los inversores también les preocupa que los crecientes costos de la infraestructura de IA debiliten los márgenes de la nube incluso en el largo plazo.

Otro motivo de preocupación es el aumento de agentes de inteligencia artificial integrados en chatbots que pueden realizar compras en nombre del usuario: podrían amenazar el negocio principal de Amazon, evitando a Amazon.com o privándolo de sus relaciones con clientes y anunciantes. Sin embargo, la empresa está en mejor posición de lo que temen los escépticos. Poco después de cerrar su acuerdo con OpenAI, el fabricante de modelos archivó sus planes de lanzar un servicio de compras llamado “Pago instantáneo”. Rufus, el asistente de compras con inteligencia artificial de Amazon, ayudó a generar 12 mil millones de dólares en ventas anualizadas adicionales el año pasado.

Otros fabricantes de modelos, como Google, están entrando con fuerza en el comercio electrónico, pero por ahora Amazon parece estar defendiéndose de la amenaza. Claro, llamemos a esta ola de gastos «capexapalooza», pero eso no significa que Amazon vaya a terminar siendo un fracaso («looza»).

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