Más ricos y más iguales (Deusto), de Daniel Waldenström No sólo es un libro excelente. Lo más importante es que cambia el campo de juego. O debería. Es necesario reformular el debate sobre la desigualdad. Hasta ahora discutíamos si era bueno o malo; o si siendo tan malo como nos dijeron, podría tener algunos efectos positivos; o si al intentar combatirlo no estaríamos haciendo más daño que bien. Ahora sabemos que el problema es de origen: es que lo que tantas veces nos han dicho que está pasando ni siquiera está pasando.

La desigualdad en los grandes países occidentales es mucho menor ahora que hace un siglo. Y lo es en todos los parámetros relevantes: renta, consumo, riqueza… De hecho, como muestra Waldenström en el primer capítulo, esta deriva igualitaria se ha producido incluso en variables que normalmente no asociamos directamente con el análisis económico: desde la educación hasta la salud, las personas de ingresos medios y bajos viven ahora mucho más como millonarios que nunca. Nunca ha habido tanta igualdad de condiciones en la vida de los más y menos ricos.

Para el lector español, además, el libro tiene una derivación inesperada: en la mayoría de los indicadores, el autor ha seleccionado una serie de países para rastrear el evolución de estas variables. Y uno de ellos es España (El resto tenía más probabilidades de aparecer: Francia, Alemania, Reino Unido, Suecia, Estados Unidos).

Poder

Aunque, como decimos, el libro trata todo tipo de desigualdades, la mayor parte del volumen se dedica a la riqueza. Y sí, también en lo que tiene que ver con el patrimonio, Waldenström nos sorprende mostrándonos una cascada de datos que indican que todo el discurso de la izquierda occidental de los últimos veinte años fue sostenido sobre pies de barro: Vivimos en sociedades mucho más igualitarias de lo que ha sido común a lo largo de la historia.

Sólo en EE.UU., en las últimas dos o tres décadas, y vinculado al crecimiento de la valoración de ciertos activos (especialmente empresariales y relacionados con las nuevas tecnologías), hemos visto un pequeño aumento en la desigualdad de la riqueza. Pero incluso entonces, los niveles todavía están lejos de donde estaban hace apenas 90 o 100 años. Es decir, no sólo hay no pocos millonarios que se lo quedan todo, sino que el porcentaje de la riqueza nacional en manos del 1-10% más rico es menor que a principios del siglo XX. De uno poderAdemás, ¿qué es muy superior a lo que existía entonces.

Con estas cifras queda evidente cuál es la otra cara de la moneda, la que Piketty y compañía nunca contaron: la riqueza en manos del común de los mortales va en aumento. ¿Cómo llegamos aquí? Fácil: a lo largo del siglo XX se han generalizado entre las clases medias dos formas de ahorro-inversión que no estaban a su alcance. El primero, el propiedad de la vivienda. El segundo, el inversión en los mercados financierosgeneralmente en productos asociado con la jubilación. Sí, algo tan simple como hipotecas y planes de pensiones: existe la fórmula mágica que explica por qué la riqueza de las clases medias (y bajas) occidentales se ha disparado.

El caso español

Por lo que a nosotros respecta, el libro no sorprende: más o menos las tendencias son las mismas que en el resto de países europeos. Es cierto que somos menos ricos que los suecos o los franceses, pero la evolución es similar (en términos de crecimiento) y también lo es la distribución. Eso sí, con un matiz importante: En España, la riqueza de las clases medias se concentra en el sector inmobiliario.

Hay un gráfico muy significativo en el libro (página 95, 3.3; para quien quiera consultarlo). Muestra cómo evoluciona la riqueza en los seis países antes mencionados. Y vemos como en todos ellos La propiedad inmobiliaria y los ahorros para la jubilación están ganando importancia a lo largo del siglo XX. Bueno, ahí quizás veamos la mayor diferencia entre España y sus vecinos. La parte del ahorro para la jubilación apenas es visible en nuestro caso. No es una sorpresa, pero tampoco sirve para tranquilizarnos. Y no es por denigrar el ladrillo: creo que es una suerte que los españoles hayan ido ahorrando durante las últimas décadas en sus casas. Se ha formado una sociedad de propietarios que quiere cuidar este patrimonio. Es cierto que esta inversión también tiene su lado negativo (quizás limita la movilidad geográfica), pero los pros superan con creces los argumentos en contra. Un ejemplo de esa parte buena, el español medio es más rico (en patrimonio) que algunos de sus vecinos europeos con ingresos más altos (por ejemplo, que el alemán medio). ¿Cómo puede ser? Para esa casa en propiedad que aquí es tan común mientras que en otros lugares prima el alquiler.

Dicho esto, algunas advertencias que debemos tener en cuenta:

• Tener todos los huevos en una sola canasta. Y también es una canasta. con un activo muy peculiar: ilíquidodel que es muy difícil deshacerse por motivos sentimentales, con un riesgo muy concentrado (aunque el mercado inmobiliario en general sea bueno, mi barrio puede deteriorarse)…
• Es un activo muy sujeto a riesgo legislativo-fiscal, como estamos viendo en los últimos años, entre otras cosas porque no lo podemos llevar a ninguna parte; y nuestros políticos lo saben. No es casualidad que el ataque del Gobierno a la propiedad se centre en gran medida en el sector inmobiliario. Saben que parte de nuestra independencia está ahí y no les gusta.
• A los partidos que prometen vivienda social en alquiler, hay que exigirles que sea con opción a compra. Porque se cuida mucho más las casas que uno siente propias y porque puede ser la vía de acceso a la propiedad para muchos de sus usuarios.
• Las últimas estadísticas nos dicen que Los jóvenes no acceden al mercado inmobiliario. como sus padres o abuelos. Si no compensan esta carencia con una inversión en otros activos (financieros) más habituales en Europa, se encontrarán dentro de unos años sin ese apoyo patrimonial tan importante en la gestión financiera personal, pero también tan relevante como Foso defensivo ante el poder político..
• Finalmente, ahorros en bienes raíces. ha servido a veces casi como excusa evitar o evadir otros ahorros (en activos financieros)que decimos es la moneda de uso común en el resto de países ricos de Europa. No deberíamos verlo así. Tener un apartamento es fantástico; pero tener un fondo de inversión o una plan de pensiones en el mercado de valores ni es incompatible ni debe verse como una elección binaria.

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