La Reserva Federal estadounidense (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE) se reúnen esta semana para decidir el rumbo de los tipos de interés en la primera reunión de los grandes bancos centrales tras la subida de los precios de la energía a raíz del conflicto de Irán, un contexto que, junto a las previsiones de aumento de la inflación general, apunta al mantenimiento de los tipos, según los analistas consultados por Europa Press.

La Reserva Federal ya decidió mantener los tipos en el rango objetivo del 3,50% al 3,75% en su reunión del pasado enero y en esta ocasión, con el contexto geopolítico más tenso y el aumento de los precios del petróleo y los combustibles, «es difícil imaginar un escenario distinto a aquel en el que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés sin cambios», indicó el economista jefe de DWS para Estados Unidos, Christian Scherrmann.

Por su parte, el BCE no ha tenido cambios en sus tipos de interés desde junio de 2025 cuando fijó el tipo de depósito (DFR) en el 2% y, pese a la incertidumbre por el aumento de la inflación, es «demasiado pronto para que el BCE señale un cambio en sus orientaciones de política monetaria», según la economista de Vanguardia Josefina Rodríguez.

Los precios en Estados Unidos se encontraban en una posición elevada incluso antes de la ofensiva en Irán y el cierre del Estrecho de Ormuz, con una cifra del 2,4% en los dos primeros meses del año, mientras que en Europa se percibían cifras algo inferiores, del 1,9% en febrero. Sin embargo, las fluctuaciones del petróleo pueden hacer subir aún más los precios, aunque los bancos centrales suelen interpretar este tipo de «shocks» como situaciones temporales. «Históricamente, estos shocks tienden a ser de corta duración y altamente volátiles; en algunos casos, incluso amortiguan las presiones inflacionarias subyacentes a medida que los mayores costos de la energía presionan los presupuestos de los hogares y reducen la demanda de otros bienes y servicios», dijo Scherrmann.

Aun así, la persistencia de esta situación puede anticipar un aumento general de los precios en hogares y empresas y causar preocupación por parte de la Fed y el BCE, ya que los costes energéticos pueden repercutirse a través de «efectos de segunda ronda» como mayores demandas salariales o un aumento de los precios en el sector del transporte. «Por supuesto, todavía no estamos en el punto en el que se materialicen los ‘efectos de segunda ronda’, y cualquier respuesta de política monetaria este mes haría poco para alterar los acontecimientos en Medio Oriente», argumentó el analista de DWS.

En Europa, los mercados esperaban que la política monetaria se mantuviera sin cambios este año, con tasas de interés sin cambios en el 2%; Sin embargo, la alta probabilidad de que el conflicto con Irán ejerza una presión al alza sobre los precios podría significar un aumento de los tipos de 25 puntos básicos antes de que finalice el verano. «Hacía mucho tiempo que no afrontábamos una reunión del BCE con tantas incertidumbres sobre la mesa», afirmó la responsable de Renta Fija de Ibercaja Gestión, Cristina Gavín.

Un escenario más improbable prevé incluso un aumento de hasta 50 puntos básicos hasta finales de 2026, algo que estará mediado por la magnitud y duración de las consecuencias de la situación geopolítica sobre la economía europea. De lo que no hay duda es de que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, endurecerá su tono en la rueda de prensa tras el anuncio de la decisión, con el foco en las expectativas de inflación ante la posibilidad de que la autoridad monetaria europea quiera evitar lo ocurrido en 2022, cuando reaccionó «demasiado tarde» a la subida de precios, según afirmó el economista del MIFL, Niall Scanlon. «El BCE ha declarado anteriormente que está dispuesto a ‘mirar más allá’ de las variaciones temporales en su objetivo de inflación, y esperamos que se aplique el mismo enfoque a cualquier exceso impulsado por la energía, siempre que se considere temporal», explicó Scanlon.

El comportamiento del mercado laboral estadounidense, con tipos superiores al 4% en los últimos meses, no ejercerá tanta presión sobre la inflación, porque se espera una reducción del gasto de los hogares para finales de este año y podría llevar a la Reserva Federal a recortar los tipos en el segundo semestre, según el economista jefe de Julius Baer, ​​David Kohl. «Una mayor dinámica de inflación en Estados Unidos y un mercado laboral más débil se convertirán en obstáculos al gasto privado a largo plazo», afirmó Kohl, quien también predijo que la Reserva Federal «recortará los tipos dos veces en 25 puntos básicos» este año.

Por otro lado, el Producto Interior Bruto (PIB) de Estados Unidos no ha cumplido las expectativas en sus últimos resultados preliminares, creciendo un 0,7%, la mitad del 1,4% adelantado en la lectura preliminar del dato. «La Reserva Federal se enfrenta ahora a un entorno en el que la inflación sigue siendo persistente y pronto será impulsada por el sector energético, mientras que el crecimiento del PIB y el mercado laboral siguen perdiendo dinamismo. Este escenario no facilita recortes agresivos de los tipos de interés, a menos que la economía muestre signos más claros de deterioro significativo», señaló el analista de mercados de eToro en Estados Unidos, Bret Kenwell.

En esta ocasión, la Reserva Federal publicará una actualización de sus proyecciones futuras de inflación, tipos de interés, desempleo y PIB, previsiones que mostrarán la visión de la entidad sobre el desempeño de la economía estadounidense ante este ‘shock’ marcado por la inestabilidad geopolítica. «Es probable que veamos un patrón familiar: mayor inflación general, pero poco o ningún cambio en las proyecciones de inflación básica, mercado laboral o crecimiento económico. Por ahora, el ‘gráfico de puntos’ sugiere sólo un recorte de tasas este año, y los mercados observarán de cerca si los responsables de la política monetaria eliminan o no ese recorte», dijo el analista de DWS.

El mandato de Jerome Powell, presidente de la Fed, finaliza este mes de mayo tras una complicada relación con el presidente estadounidense, Donald Trump, que ha abogado insistentemente por bajar los tipos de interés, aunque todo indica que esta vez la entidad tampoco atenderá a sus peticiones. Mientras tanto, la Junta del Banco de la Reserva de Australia decidió este martes elevar el tipo de interés de referencia para sus operaciones en 25 puntos básicos, hasta el 4,10%, en el segundo incremento consecutivo del precio del dinero, que alcanza así su nivel más alto desde abril de 2025 ante el repunte de las presiones inflacionarias incluso antes de que el conflicto en Oriente Medio pueda contribuir a la inflación global y nacional.