El OPA estará operativo durante un mes y desde el banco han reiterado por todos los medios que el intercambio de una acción de BBVA y 0.70 euros Metálico para cada 5.54 títulos Del Sabadell.

Las fuentes cercanas a la entidad aseguran que toda la cúpula del banco esté convencida de que es una evaluación «inmejorable», en los máximos históricos del banco catalán, y más que suficiente para que la operación se presente.

Mientras que de BBVA confía en que su estrategia es la mejor posible para tomar el control de Sabadell, en el mercado consideran que Los próximos diez o doce días serán decisivos Para la resolución final de la OPA.

Como Primer hito importante para resolver en ese período, antes del 18 de septiembre, el Opinión de la Junta Directiva de Sabadell. La recomendación que se hará a los accionistas (que será negativa) y se publicará la visión particular de los títulos bancarios.

Sabadell tiene su capital muy disperso. El mayor accionista y el consejero del domingo es el mexicano David Martínez Guzmán, con 3.86%. Lo siguiente es el propio Josep Oliu, con 0.16% Y los otros, hasta un 4.11% establecidoNo son significativos.

Pero hay hasta nueve asesores más con acciones que pueden mostrar su posición y cuya opinión será sensible a un banco en el que Más del 70% de los fluctuados de capital en el mercado de valores en manos de pequeños accionistas.

En la toma de decisiones de los accionistas, las instalaciones que BBVA ofrece para hacer el intercambio durante este tiempo son importantes.

Habrá presentaciones para resolver las dudas que surgen y pueden Use la red de oficinas de BBVA y todos sus canales en líneapara que los miles de titulares de las acciones de Sabadell lo tengan a mano.

Término al americano

Él segundo hito tener en cuenta en los próximos días son el posibles modificaciones En las condiciones de la oferta que proporciona el mercado, a pesar del hecho de que de la entidad vasca son rechazados sin rodeos.

Aunque en la OPA que se ha publicado en España un período de Cinco días antes del final Desde la fecha límite para cambiar las condiciones del folleto, las fuentes comerciales consultadas se aseguran de que este período pueda ser más corto.

La operación se basa en la legislación española, pero también El estadounidense contempla En lo que respecta a las cuotas. En estos casos, explican desde el mercado, el más restringido de lo que siempre se establece.

En este caso, el Las regulaciones estadounidenses marcan un período de diez días hábiles Antes del final de la oferta para poder mover las condiciones y el intercambio estipulado. Que colocaría el período máximo para que BBVA tome una decisión A principios de la última semana de septiembre.

Si consideramos que este es el más exigente de los dos escenarios para limitar los cambios, las fuentes técnicas consultadas consideran que debe tenerse en cuenta.

Es decir, los posibles cambios deben estipularse A más tardar el 22-23 de septiembreCasi dos semanas antes de que expire el período de aceptación de OPA. Para entonces, el BBVA ya conocerá el enfoque del Consejo Sabadell.

Mercado insaciable

En el entorno BBVA defienden su cierre para mejorar la oferta inicial hecha para no entrar en una espiral de aumento imparable, lo que eliminaría la operación debido a la falta de rentabilidad.

Ante ese riesgo de ingresar a un «mercado insaciable», De algunas entidades financieras que recomiendan esperar para ver la evolución del valor en este período de oferta, desde el nivel de máximos en el que se encuentra.

Los líderes de BBVA enfatizaron después de la presentación del folleto en el que la ventaja de la OPA para los accionistas de Sabadell está en La futura gira de la acciónque estimaron en 20% a largo plazo.

En el lado opuesto, advirtieron que una falla de la operación reduciría el valor de los títulos de Sabadell, que hasta ahora han aumentado bajo la oferta de BBVA.

Eso «especulación» Es lo que desea evitar del Banco de Carlos Torres y su esfuerzo no modificar un intercambio que, en su opinión, ya esté al máximo valor que el banco catalán puede tener.

En caso de no alcanzar el 50% de las acciones con la OPA, también existe la opción abierta en el folleto de BBVA, según el SEC de EE. UU.tratar de tomar el control de Sabadell con una participación de entre 30% y 50%.

En ese caso, el número de directores que se designará y las opciones para controlar la administración durante los tres años que el gobierno ha impuesto a la moratoria para completar la fusión debe analizarse.