El jueves, y bajo la presión del Gobierno por el evidente conflicto de intereses, Indra enterró la integración con Escribano Mechanical & Engineering (EM&E) a petición de Ángel Escribano y su hermano Javier. En cualquier caso, Ángel Escribano resiste el nuevo asalto del Ejecutivo y sigue aferrado a su sillón como presidente de Indra, cargo al que aceptó en enero de 2025.

Las acciones de Indra cayeron un 12,7% el mismo jueves para apenas recuperar un 0,30% el viernes.

El sentimiento mayoritario de los bancos y fondos de inversión es que La integración de EM&E en Indra fue positiva y necesaria para crear un campeón de defensa nacional y, por lo tanto, Piden resolver conflictos de intereses lo más rápido posible para retomar la operación.

Un directivo español que pide no ser citado asegura que, «desde el principio esto ni siquiera fue un pase de gobernanza, pero creo que Indra necesita EM&E».

Considera que «canalizar el gasto de defensa con el mix de negocio que tiene ahora Indra es muy complicado». Este gestor apunta que «puede haber otras alternativas, pero con EM&E el salto cualitativo y cuantitativo sería importante», y cree necesario reenfocar la operación una vez superado el conflicto de interés: «veremos qué solución se escoge a futuro para evitar suspicacias».

En un informe a inversores, los analistas de Banco Sabadell califican de «noticia negativa» la ruptura de las negociaciones para la integración de la empresa de los hermanos Escribano en Indra, «puesto que se trata de un activo con encaje estratégico para fortalecer el área de defensa de Indra».

Casi todo el mundo espera próximos episodios de esta telenovela en el seno del Ibex 35. «¿Está el Gobierno satisfecho con esta solución? ¿Está el presidente [de Indra] ¿Resistir hasta un eventual cambio de gobierno? Es difícil saberlo… pero en este sector es difícil estar al frente del Gobierno durante mucho tiempo», advierten los analistas de Kepler Cheuvreux.

Otro directivo español que tampoco quiere ser citado es más contundente. «Lo que empieza mal, acaba mal. Es un problema de mal gobierno increíble. ¿Cómo es posible que casi todos los consejeros independientes que han nombrado hayan dimitido?» pregunta.

Y continúa: «La CNMV mira para otro lado. El Gobierno ha querido manipular y mandar como hizo en Telefónica, pero han conseguido el ‘criada’ receptiva. Escribano no es Pallete, entre otras cosas porque es accionista.».

Incluso se aventura a vaticinar que «detrás de Indra tienen montado un ‘negocio’ muy grande y no lo quieren dejar pasar, es un escándalo de futuro».

Los analistas de Bankinter también califican de «impacto negativo» el punto final -al menos, de momento- a la posible unión de las empresas.

«Principalmente», según detallan, «porque pone de relieve las discrepancias dentro del consejo; la operación tenía sentido estratégico y el mercado descontaba su realización y, por tanto, supone un deterioro de los fundamentales de la compañía en el medio plazo».

Indra sin Notario

Mientras no haya otra vuelta de tuerca en el guión y el ansiado casamientoalgo que no se puede descartar en absoluto con tanta politiquería como telón de fondo, Indra tendrá que seguir sola. Y algunos analistas tampoco lo ven como un drama.

«En última instancia, no es crítico para el historia de equidad. A pesar de la reciente corrección de la acción, creemos que «La tesis de inversión permanece intacta, sin impacto material en las operaciones o en su capacidad para asegurar contratos futuros».defienden los analistas del Banco Santander.

«Aunque sea negativo en materia de gobernanza, el impacto operativo será limitado y sólo supondrá retrasos. Los fundamentos del crecimiento se mantienen intactos y la posición de Indra en defensa no se ve comprometida», asegura JB Capital.

Bestinver Securities encuadra la complejidad de cualquier tipo de solución alternativa: “Si bien existe la posibilidad de que ambas compañías sigan colaborando a través de estructuras como empresas conjuntas o consorcios temporales (UTE), como lo han hecho históricamente, la erosión de la confianza entre las partes introduce incertidumbre sobre la efectividad de estas alternativas.

En este contexto, su analista Beatriz Rodríguez insta en un documento a que «creemos que Indra debe comunicar claramente al mercado las soluciones disponibles para garantizar la correcta ejecución de los proyectos».