Todavía es temprano para saber qué sucederá finalmente. BBVA aún debe recopilar la autorización de la Comisión Nacional de Mercados y Competencia (CNMC) Para poder hacer una concentración con Sabadell, una resolución que se espera para las próximas semanas.

La autoridad está estudiando el caso en Fase 2es decir, con mayor profundidad, es una fase del análisis que solo alcanza si hay dudas sobre el impacto de la operación en la competencia, y contempla la posible intervención del gobierno, que podría o aumentar o reducir las condiciones que el regulador impone BBVA con su autorización.

Se da por sentado que el análisis habrá Un resultado favorableAunque aún no se sabe con qué condiciones, ya que CNMC nunca ha vetado ninguna concentración. La dureza de ellos será la que determine si BBVA continúa con la operación o considera que no interesa y prefiere contrarrestar.

Es en este punto que Sabadell quiere que el ejecutivo aclare lo que hará. Si el CNMC autoriza la concentración con condiciones (RemediosComo se conoce en la jerga del sector), el Ministro de Economía, Cuerpo de carlosTendrá quince días para decidir si plantea el caso al Consejo de Ministros Y esto, otros treinta días para pronunciar. Si de hecho, En este punto El gobierno no puede prohibir la operación.

Del CNMC al gobierno

El presidente de Sabadell lo dejó muy claro hace unos días lo que ahora es el interés del banco para que los accionistas estén completamente informados antes de votar. «El gobierno tendría que ser claro Sobre sus intenciones sobre si hay o no una fusión «, dijo categóricamente en Barcelona.

El banco ya no espera que el CNMC vete la fusión por razones de competencia. César gonzález-buenoCEO de la entidad, asumido en una conferencia Morgan Stanley que la autoridad de La competencia no será «muy dura» con BBVA en sus condiciones para autorizar la concentración entre ambos bancos, como se indicó Reuters.

Ahora confía en que es el gobierno hacer algo para detener la fusión hipotética. «Los argumentos tienen»dijo Oliu hace unos días. Y, en su opinión, «El gobierno tiene en sus manos vigilando el equilibrio En el sistema financiero del país y coloque el marco de acción para que, dentro de este marco, las fuerzas del mercado puedan actuar. El gobierno tiene que pensar si esta es una operación que se adapta al país o no«Añadió.

Durante el SO -llamado Fase 3 Del análisis de la competencia, el ejecutivo puede intervenir de cierta manera. En tus manos estás agravando las condiciones Para autorizar la operación y que BBVA se ve obligado a rendirse.

Podría hacerlo imponiendo Remedios Estructuralcomo la venta de alguna división (por ejemplo, el negocio de las PYME), en lugar de conducta (como obligar al banco a mantener las condiciones de algunos productos bancarios).

Pero en cualquier caso el ejecutivo podría Persiar la operación sería en el momento final. Es decir, después de que el CNMC ya había dado su autorización, el gobierno mismo había hablado, si así lo deseaba, Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) habría aprobado el folleto de OPA y, finalmente, los accionistas de Sabadell habrían decidido vender sus acciones a BBVA.

Cuando todas estas cosas hayan sucedido, si suceden, será el momento clave del ejecutivo. Específicamente, de la Ministro de Economía, Comercio y Empresas, que tiene la opción de prohibir la fusión.

Algo que, por sí mismo, no detendría los pies de BBVA, que ya se ha abierto a la posibilidad de realizar OPA sin fusión Esperando poder integrar ambos bancos más tarde. También cree que esto lograría «la mayoría» de las sinergias.

Trust de BBVA

BBVA, por otro lado, está muy seguro de que la operación avanzará.

«Confiamos plenamente en el éxito de la operación Porque es beneficioso para todos: para la sociedad y sus territorios, para los clientes, para los empleados y para los accionistas de ambas entidades «, dijo el viernes Carlos TorresPresidente del Banco, durante la Junta de Accionistas de la Entidad.

Desde el Banco azul lanzó la operación en mayo pasado, después de recibir un estallido Por parte de la Junta Directiva de Sabadell para una compra, el mensaje siempre ha sido confiable de que la transacción estaría por delante, pero en algunos momentos con mayor intensidad que en otras.

Torres nunca ha querido hablar sobre un escenario en el que la operación no se materializa, mientras que Onur GençSu número dos ha planteado la posibilidad de que el banco retire el OPA. Sería, específicamente, si el CNMC o el gobierno impusieran condiciones muy estrictas, como la venta del negocio de las PYME. Eso sería Una línea roja.

Inicialmente, en el banco tenían claro que la operación estaría autorizada en Fase 1 Por parte del CNMC, aunque finalmente este plan estaba frustrado y los plazos de la operación se alargaron. A pesar de todo, en BBVA creen que la OPA y la fusión se presentarán.

También en Sabadell, mientras tanto, Todavía tienen confianza, pero en su caso la operación está frustrada. Ahora su esperanza es el gobierno. Y ellos quieren Aclare su posición. Hasta entonces, solo queda esperar.