«El año pasado ha sido extraordinario sin paliativos. Después de dos años muy buenos, empezamos 2025 con caídas tras las noticias sobre las medidas arancelarias de Donald Trump y hemos acabado el año con todo positivo. Lo que más sorprende es Europa, con un 19%; y el Ibex, espectacular. «Estados Unidos ha hecho el mismo nivel que Europa, pero este año hemos tenido la depreciación del dólar (el resultado de la renta variable norteamericana ha sido del 18% en dólares, pero del 3% en euros)».

Podríamos decir que nuestros invitados de esta semana en Tu dinero nunca duermeGiorgio Semenzato y Kevin Koh Maier, director ejecutivo y director de inversiones de Finizens, son optimistas sobre el futuro porque el pasado los respalda. Su estrategia «ultradiversificada» ha funcionado bien y están muy contentos tanto con la respuesta de los clientes como con los movimientos del mercado.

Y no sólo en renta variable. Muchas cosas parecen estar subiendo sin que se vislumbre el final de esta tendencia: «El oro lleva una década sin hacer nada [y luego se ha disparado]. Vemos el oro como una forma de absorber riesgos. Los dos mejores mercados a nivel global han sido la renta variable europea y emergente: el que hubiera tenido un solo MSCI World habría estado mucho más cerca del 3% de EE.UU. En lo que va del año, lo que les está yendo bien son las empresas de pequeña capitalización a nivel mundial, los mercados emergentes y Japón. «Está haciendo bien lo que no había hecho tan bien antes».

«Este ha sido un año en el que una buena diversificación y haber permanecido invertido les habrá permitido obtener excelentes resultados. Los que han rotado podrían haber generado un retorno mucho menor. El camino ha sido difícil para aquellos

que no estaban bien diversificadas y para los que no estaban convencidos. Nuestras carteras han demostrado sus características todoterreno», recuerda Semenzato.

¿Y qué deberían hacer los inversores en renta variable que quieran evitar los riesgos de estar demasiado expuestos al mercado americano?: «El S&P 500 se ha estado concentrando. Primero, con los siete magníficos. Y luego porque estos siete magníficos se han concentrado en una única apuesta: la inteligencia artificial. Es cierto que si la FED baja los tipos, como parece, normalmente las tecnológicas o las de pequeña capitalización lo hacen mejor. Dicho esto, hacerlo mejor que el índice es muy complicado. Con el índice, tienes las caídas, pero también tienes las recuperaciones. Si un gestor activo decide ahora mantenerse al margen y tener efectivo, puede evitar un desplome como el del año pasado en marzo, pero también se perderá abril, que fue el mejor de los últimos cincuenta años.. Estar en las bajadas significa también saltarse las altas».

Porque la teoría dice que sí, que podremos invertir cuando todo se derrumbe, pero muy pocos lo hacen: «La semana pasada publicamos un informe que decía que, a partir de la semana pasada, con ocho años de trayectoria, el 99,6% de nuestros inversores tenían rentabilidad positiva. La cifra es tan alta que, independientemente de la volatilidad, nos dio motivos para recordar el por qué de este resultado. ¿Qué nos diferencia? Ofrecer un proceso muy sólido y carteras a largo plazo.. ¿Qué pedimos a nuestros inversores? Coherencia y creencia en el modelo; e idealmente, contribuciones de forma regular. La receta tiene dos partes, lo que ofrecemos y lo que les pedimos.»