Esta semana, los mercados bursátiles mundiales han visto un poco de movimiento. Movimiento del malo, se entiende.. Porque después de unos meses en los que el repunte parecía imparable, las tensiones geopolíticas (Groenlandia, amenaza de nuevos aranceles…) han generado preocupación en los mercados. Tampoco está claro si estamos ante el final del mercado alcista o se trata sólo de un pequeño bache en una trayectoria que continúa su trayectoria ascendente. De hecho, probablemente sabremos la respuesta a esta pregunta cuando ya haya sucedido.

Para ayudarnos a entender lo que está pasando, esta semana nos acompaña Fernando Romero, gestor de cartera de una de las gestoras de activos independientes más interesantes de España, Capital Ábaco. En sus fondos, sus apuestas son muy distintas a las que ocupan las portadas de la prensa salmonera. Muchas empresas medianas, escasamente presentes en EEUU, sectores que no están de moda, empresas poco conocidas… ¿Cómo ven un mercado sujeto a tanta incertidumbre?

«Tendremos grandes movimientos y mercados bajistas en el futuro, como hemos tenido en el pasado. Pero estamos encontrando muy buenas oportunidades.«dice Romero. ¿Y dónde están descubriendo estas joyas escondidas?: «En los mercados emergentes, fuera de EE. UU.. Esto también ofrece mucha diversificación a cualquier tipo de inversor, especialmente al inversor de renta variable más común. Hay muchos países que estructuralmente tienen mayor crecimiento. [al de los países ricos] debido al crecimiento demográfico y a la mejora de la productividad. Hemos encontrado oportunidades en Perú, Turquía, India, Brasil… En los últimos años casi todo el capital ha salido de estos países y las valoraciones se han contraído, lo que los hace muy atractivos.

Muchos de estos países tienen tipos reales muy positivos, lo que les permitirá bajar los tipos.» Y concluye: «El mercado se ha olvidado por completo de las ventajas que te ofrecen estos mercados, como el crecimiento estructural. Los mejores asignadores de capital europeos están invirtiendo en estos mercados. Los empresarios que piensan a largo plazo ponen capital en estos países, porque ahí es donde se encuentran las oportunidades».

A este diagnóstico se suma otro elemento muy interesante: «En EE.UU., más del 75% de la gestión es pasiva. Esto quiere decir que en el ámbito de las medianas empresas (que son empresas de hasta 3.000 millones, muchas de ellas líderes mundiales en su gestión) «hay oportunidades»,especialmente en la mediana capitalización¿Y por sectores?: “El año pasado tuvimos empresas mineras, sobre todo de oro. «Nos fue bien, pero creemos que hay menos oportunidades y estamos más en el sector del petróleo y el gas».

A estas alturas, muchos seguirán preguntándose si sigue siendo una buena opción comprar un índice: «Para muchos inversores, la gestión pasiva es una buena alternativa: les va mejor que el mercado a precios muy bajos. Aunque hoy vemos las mejores oportunidades fuera de EE.UU., allí tendría más cuidado con las grandes.La demostración de esas oportunidades es que “comienzan a haber grandes grupos y capitales privados que están operando y sacando del mercado a estas empresas; Es algo que nos ayuda a obtener valor en el corto plazo, incluso si nos lo quita en el largo plazo. Las oportunidades que vemos son extraordinarias, en parte por esos flujos que atrae la gestión pasiva.» Mientras esto siga siendo así, asegura Romero, seguirá habiendo alternativas a quienes llegan a la Bolsa con su mirada: estilo calidad-valor, enfoque en los fundamentales, largo plazo…