En concreto, la prima de opa -la mejora que ofrece BBVA sobre la cotización de Sabadell- se situaría actualmente en -0,19%teniendo en cuenta el precio de Sabadell de 2.139 euros por acción y el de BBVA de 10.425 euros por acción. Desde que se anunció la opa a principios de mayo de 2024, la prima ha promediado el 4,4%.

Cabe recordar que el precio que ofrece actualmente BBVA es un canje de acciones de un nuevo título de BBVA por 5.019 acciones de Sabadell más un pago en efectivo de 0,29 euros por accióninforma Prensa Europa.

Para Pinto, hay dos interpretaciones: por un lado, que el mercado cuenta con «mejores perspectivas» para Sabadell respecto a BBVA.

Por otro lado, BBVA mejoró la oferta en la opa. «En nuestra opinión, ambos tienen cierta influencia» en esta reducción de la prima.

El impacto de Trump

Pinto señala que la llegada de donald triunfo La presidencia estadounidense podría tener un impacto «significativo» en los negocios latinoamericanos de BBVA, especialmente en México, que representa la mitad de sus beneficios totales.

«Trump ya dijo que aplicaría un arancel del 25% al ​​país», lo que tendría un efecto no sólo en las empresas exportadoras, sino también en la economía en general, lo que podría causar «una reducción del crédito o del consumo que limitaría los resultados de la entidad»explica.

Por otro lado, apunta a «fuentes del mercado» que estarían hablando de una subida de la prima por parte del BBVA, aunque para el analista es «más complicado». «Se trata de una operación que se realiza en el ‘pico’ del ciclo bancario, por lo que BBVA no debería hipotecar el futuro de la compañía en esta operación, porque todo apunta a un intenso ciclo de bajadas de tipos por parte del Banco Central Europeo (BCE)» , defiende el experto.

En este sentido, la semana pasada Bank of America indicó que BBVA tendría la posibilidad de mejorar la oferta que ha realizado por Sabadell mediante un pago en efectivo de entre 0,20 y 0,40 euros por título, hasta 2,5 euros. lo que supondría valorar la entidad vallesana en 12.000 o 13.000 millones de euros.

Decisión de la CNMC

El analista de Renta 4, Nuria Álvarez –que, según sus cálculos, la prima sigue siendo ligeramente positiva– recuerda que la operación está actualmente a la espera de obtener la aprobación de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC). Los plazos para la segunda fase de análisis son de tres meses, aunque podrán ampliarse si se dispone de más información.

«Consideramos que la CNMC aprobará la operación con ciertos ‘remedios’ [condiciones] «Para viabilizar la operación para BBVA, evitando que éste retire la oferta», señala Álvarez. Posteriormente acudiría la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), que «debería ser rápida».

«Si la operación sale adelante, podríamos ver cierta presión sobre el precio de Sabadell hasta el punto de que el mercado pueda descartar una posible mejora de la oferta», explica la analista, antes de señalar que cree que la opa no se cerrará. hasta el segundo trimestre de 2025.

Por su parte, Pinto sostiene que «cuanto más tiempo pase, más difícil será llevar a cabo la operación». Además, cree que probablemente habrá restricciones impuestas por el Gobierno que reducirán el atractivo. «Tenemos dudas de que veamos una resolución a corto plazo», concluye.