Guerra arancelaria, bombas en Irán, cierre del estrecho de Ormuz, bancos centrales dando bandazos entre subidas y bajadas de tipos… Si alguien hubiera descrito la primera mitad de 2026 el 1 de enero, la apuesta lógica habría sido un mercado bajista. Sin embargo, los índices se mantienen en máximos históricos, con el Ibex 35 marcando nuevos récords esta semana. Your Money Never Sleeps ha hablado de este contraste entre la percepción de inestabilidad y la resiliencia bursátil con Giorgio Semenzato, director general de Finizens, y Kevin Koh Maier, director de inversiones de la gestora.

Koh Maier ha defendido que el mercado «no tiene esa emoción humana» a la hora de evaluar riesgos geopolíticos: descuenta que las partes en conflicto, por puro interés económico, acaben llegando a acuerdos. El resultado son unos rendimientos que el gestor califica de «muy, muy buenos»: la cartera defensiva mixta de Finizens se acerca al 4%, el doble que la del mercado monetario, mientras que la más agresiva se acerca al 15%. Semenzato ha aportado los datos que mejor ilustran esta desconexión entre sentimiento y resultados: alrededor del 99,5% de los clientes de la firma son positivos, y el 82% sigue aportando capital de forma regular, sin que las perturbaciones geopolíticas hayan alterado este comportamiento.

La tertulia, con Manuel Llamas y Domingo Soriano, ha dedicado buena parte del debate a la macrosalida pública inicial de SpaceX, la mayor salida a Bolsa de la historia, que ha encadenado subidas del 20% en sus primeros días seguidas de caídas de similar magnitud. Soriano recordó una perogrullada que el hype suele tapar: una salida a bolsa es que alguien venda parte de su empresa al mejor precio posible, con una asimetría informativa que se agrava en empresas que nunca antes han salido a cotizar. Semenzato ha ido más allá al cuestionar si lo que realmente cotiza es el negocio o el mito de Elon Musk, advirtiendo de un riesgo «altísimo»: la valoración de SpaceX exige multiplicar por más de 50 sus ingresos en los próximos años, muy por encima de cualquier referente tecnológico anterior, incluida Broadcom.

Ambos expertos coinciden en que la indexación protege al inversor minorista de sí mismo. Los índices requieren varios trimestres de resultados consolidados y suficiente liquidez antes de constituir una empresa, por lo que SpaceX, ni Anthropic ni OpenAI cuando salgan a bolsa entrarán inmediatamente en los grandes índices. Quienes invierten indexados no participan del riesgo de las fases iniciales, pero no quedan fuera si el negocio acaba demostrando que merece su valoración. Como ha resumido Koh Maier, el cerebro humano «no es nada apto» para este tipo de decisiones, y delegar en mecanismos de selección automática sigue siendo, para Finizens, la fórmula más sensata ante la fiebre especulativa de las grandes salidas a bolsa tecnológicas.