BAJADA TIPOS BCE | El BCE se prepara para realizar una nueva rebaja de tipos para dejarlos en el 2% pese a las tensiones comerciales
El Banco Central Europeo (BCE) bajará el jueves previsiblemente los tipos de interés a los depósitos bancarios en 25 puntos básicos, hasta el 2%, octava bajada en este ciclo bajista, que se explica por el control de la inflación y el débil crecimiento de la Eurozona. La institución que lidera Christine Lagarde, además, dará a conocer sus nuevas proyecciones macroeconómicas, que darán una imagen más clara del actual estado de la economía del Viejo Continente en medio de la negociación arancelaria entre Estados Unidos y la Unión Europea y la guerra de Ucrania.
La apreciación del euro frente al dólar, impulsada por la política arancelaria del expresidente estadounidense Donald Trump, está contribuyendo a moderar la inflación en la zona euro. Un euro más fuerte abarata las importaciones, especialmente de materias primas como el petróleo, que se negocian en dólares. Como resultado, la inflación interanual de la eurozona se redujo en mayo al 1,9%, frente al 2,2% registrado en abril, principalmente por el abaratamiento de la energía y los servicios.
La inflación subyacente —que excluye alimentos y energía— también mostró signos de moderación, situándose en el 2,3% en mayo frente al 2,7% del mes anterior. A esta contención inflacionaria se suma una menor presión salarial, con un crecimiento de los salarios negociados del 2,4% interanual en el primer trimestre.
Desde Franklin Templeton, David Zahn, responsable de renta fija europea, considera que «los aranceles del 10-20% anunciados por EE. UU. no tendrán un impacto significativo sobre la inflación ni el crecimiento en Europa, gracias a la fortaleza del euro y la cotización en dólares de muchas materias primas».
Crecimiento limitado
La economía de la eurozona creció un 0,3% en el primer trimestre respecto al trimestre anterior, y un 1,2% en términos interanuales. Sin embargo, los mercados anticipan un crecimiento más débil para 2025, estimado en torno al 0,9%. La incertidumbre generada por la política comercial estadounidense estaría frenando tanto la inversión empresarial como el consumo privado.
Para contrarrestar esta situación, el Banco Central Europeo (BCE) ha comenzado a recortar los tipos de interés con el objetivo de abaratar el crédito, estimular la inversión y reactivar el gasto de los hogares. A ello se suma el impulso que podría generar el aumento del gasto en defensa promovido por la Comisión Europea.
Allianz Global Investors advierte, no obstante, que la política comercial seguirá siendo un riesgo relevante para la evolución económica de la región en los próximos meses.
Un ciclo de recortes aún abierto
La reciente bajada de tipos por parte del BCE no sería la última dentro del actual ciclo, aunque algunos miembros del Consejo de Gobierno abogan por la cautela. Entre ellos, la alemana Isabel Schnabel, el presidente del Bundesbank Joachim Nagel y el gobernador del Banco Nacional de Austria Robert Holzmann. Estos perfiles más conservadores —los llamados “halcones”— alertan de que la inflación podría repuntar nuevamente.
El BCE prevé que la inflación alimentaria seguirá elevada hasta mediados de 2025 y que la inflación general se estabilizará en torno al 2,2% en 2027. Los mercados descuentan nuevos recortes de tipos en la segunda mitad de este año, aunque algunos analistas creen que el BCE podría hacer una pausa al alcanzar el 2%, en previsión de una recuperación del crecimiento a partir de 2026.
Otros expertos van más allá y anticipan que el precio del dinero podría reducirse hasta el 1,5% o incluso el 1% a finales de 2025 o principios de 2026. Gilles Moëc, economista jefe de AXA Investment Managers, cree que el BCE está dispuesto a situar los tipos en terreno claramente acomodaticio por debajo del 2% sin grandes divisiones internas.
Cristina Gavín, jefa de renta fija y gestora de fondos de Ibercaja Gestión, prevé al menos una bajada más en lo que resta de año, además de la ya mencionada de este jueves. “Lo más probable es que el BCE haga una pausa en julio y retome el ciclo de recortes en septiembre con una bajada de 25 puntos básicos, situando la facilidad de depósito en el 1,75% a finales de 2025”, señala.
Este jueves, el BCE publicará sus nuevas previsiones macroeconómicas. En su estimación de marzo, preveía un crecimiento del 0,9% para 2025, del 1,2% para 2026 y del 1,3% para 2027, con una inflación del 2,3%, 1,9% y 2% respectivamente. Konstantin Veit, gestor de carteras en Pimco, anticipa que las nuevas proyecciones reflejarán un panorama económico más débil para 2025 y 2026, con estabilidad en 2027 y una inflación en línea con el objetivo del 2%.
Puedes consultar la fuente de este artículo aquí