Uno de cal y otra de arena para el ecosistema tecnológico de la patria: aunque La inversión de inicio alcanza 1,950 millones de euros hasta 2025, ya que superan el año anteriory el valor total de las empresas de tecnología española ha superado primero los 110,000 millones de euros, hay un cuello de botella preocupante, ya que Menos del 15% de las nuevas empresas que levantan la semilla de capital logra cerrar una Serie A de la Serie A.

Esta estadística, extraída de Crunchbase, una de las bases de datos de inicio globales más grandes, muestra uno de los desafíos más complejos del emprendimiento tecnológico español. La Serie A representa tradicionalmente el momento en que una startup demuestra su capacidad de escalabilidad y comienza a atraer sistemáticamente la inversión internacional, marcando la diferencia entre un proyecto prometedor y una empresa con potencial para convertirse en un actor relevante en el mercado.

Barreras estructurales

El fenómeno no es exclusivamente español, pero adquiere una relevancia especial en un contexto en el que el país aspira a consolidarse como un centro tecnológico europeo. «El desafío de España, y Europa, no es generar nuevas empresas, sino crear el entorno adecuado para que puedan escalar y convertirse en campeones tecnológicos que puedan competir a nivel mundial», dice César Tello, director general de Adigital, refiriéndose al plan de escalabilidad presentado en 2024.

El financiamiento es el factor determinante de esta ecuación. La falta de capital de los mercados públicos presenta diferencias abismales: Estados Unidos canaliza el 70% de la inversión en comparación con el 20% en Europa y España. Esta disparidad se ve agravada por un entorno normativo que, según el informe de Draghi, ha generado desde 2019 cuatro regulaciones más que los Estados Unidos.

Luis Garay, socio de Samaipata, considera que «el bajo porcentaje de graduación A responde al endurecimiento natural de las barreras de entrada a medida que las empresas avanzan en el desarrollo». Por lo tanto, mientras que en fases como pre-siete, la «barra de entrada es baja y el equipo fundador y la visión del proyecto se priorizan, En la serie A se requiere una evaluación del producto, la tracción comercial y una ruta de crecimiento clara ».

En primera persona

Pero Carlos Mateo, de la Asociación de Startups españolas, cree que hay problemas más inmediatos. «El primero es yoMpuls La creación de más nuevas empresas, porque si no aumentamos el número de proyectos en las fases iniciales, difícilmente veremos más la Serie A», Explica. Además, considera que «necesitamos mejorar el acceso al financiamiento en fases previas y semillas, donde en España se requiere demasiada tracción demasiado pronto, algo que en otros países se maneja más flexible».

En este sentido, debe tenerse en cuenta que la ley de inicio, vigente durante más de dos años, está revisando actualmente. Mateo considera que «este es el momento de Evaluar el impacto real de la ley de inicio Para introducir las mejoras necesarias que realmente impulsan el ecosistema ». Entre las medidas propuestas de la asociación están expandir la definición de inicio, eliminar la obligación de registrarse como un autónomo corporativo para una mera participación y convertir la oficina nacional de emprendimiento en una verdadera ventana única que le permite crear e invertir en nuevas empresas en línea en menos de 24 horas.

Casos de éxito y enseñanza

Cuando se le pide startups que han logrado superar esta barrera, Los patrones coincidentes aparecen en ciertos aspectos. Jean Christophe Taunay-Bucalo, presidente y director de operaciones de Travel-Perk, recuerda que su compañía «cerró su Serie A en junio de 2016, menos de un año después de lanzar la primera versión de la plataforma». Para él, la clave era desafiar el status quo. «TRavelperk fue y sigue siendo perjudicial. Eso fue lo que nos aseguró la serie A, y eso es lo que continúa impulsando hoy».

Sin embargo, el camino no era simple. Taunay-Bucalo reconoce que «El equipo escuchó más de cien ‘no’ de inversores antes de obtener el único ‘sí’ que importó ».

Por su parte, Antonio Berga, co-co-be-embeat, recuerda que su compañía logró una serie A de 15 millones de euros en febrero de 2024, con solo dos años de vida. «Desde el principio, nos centramos en resolver un problema para los equipos financieros de las empresas medianas y grandes: la falta de visibilidad del flujo de efectivo y la ineficiencia de las tareas manuales», explica, subrayando el Importancia del ajuste del mercado de productos Como un elemento fundamental.

Desafío internacional

España sigue siendo un país joven en el desarrollo de nuevas empresas, lo que puede estar acondicionando su evolución. Lukas Puender, co -fundador y CEO de Remrageded, que cerró su Serie A de 15 millones de euros en septiembre de 2024, dice que «en Alemania esta cifra excede el 30%» de las nuevas empresas que logran el financiamiento de la Serie A, en comparación con el 20% de español según el informe del ecosistema tecnológico del comerciante. «

Para Puender, la diferencia radica en el enfoque. «Creo que más Los fundadores deberían pensar en International desde el primer díaEspecialmente si abordan problemas que son relevantes más allá de las fronteras. Construir una solución que funcione en diferentes mercados naturalmente atrae más interés por parte de los inversores internacionales ».

Esta visión internacional no es solo una aspiración, sino una necesidad práctica. Álvaro Bernabe, CEO y cofundador de Imperia, quien cerró su Serie A en febrero de 2025 con más de 10 millones de euros después de seis años desde su fundación, destaca la importancia de validar los mercados externos. «En nuestro caso, Antes de levantar nuestra ronda, probamos el mercado en países como Italia, Francia y el Reino Unido. Hicimos pequeñas pruebas para ver si realmente había una posibilidad o si solo seguimos un corazón ».

El papel de los fondos

Samaipata dice que, frente a esta estadística general, han logrado tasas de graduación del 80% en su primer fondo y 60% en el segundo, cifras muy superiores al promedio nacional. Garay explica que este éxito se debe al hecho de que «nos centramos mucho en acceder a las mejores oportunidades. Hemos creado una posición que nos permite atraer a los fundadores con perfiles pendientes, y en muchos casos liderar sus rondas. El Fondo evalúa» con mucho cuidado el encaje entre el equipo fundador y el problema que desean resolver, el tamaño y la dinámica de la dinámica del mercado están directamente y la oportunidad estratégica del modelo de negocios del modelo de negocios «. Modelos, primer mercado de evidencia de encaje y elementos de defensibilidad, como retención o efectos de red.

Para Jordi Capdevila, vicepresidente de marketing de Seedtag, que logró su Serie A entre 2016 y 2017 con dos años de vida, hay factores sistémicos que limitan el crecimiento de las patrias. «El volumen de capital disponible para semillas de fases y pre-semillas en España permanece más bajo en comparación con otros ecosistemas más maduros. Esto puede limitar la pista de inicio para alcanzar las métricas necesarias para una serie A ».

Visto los datos, ¿qué medidas deben tomarse (si tienen que tomarse) para que las empresas más emergentes alcancen rondas de financiamiento más grandes? César Tello propone medidas concretas, como «promover la participación de fondos de pensiones y seguros en capital de riesgo en línea con el modelo francés (TIBI), fomentar los resultados y facilitar la inversión extranjera con un entorno fiscal más atractivo».

Garay cree que «un La alta tasa de graduación no debe ser un fin en sí mismo Para el mercado general. El capital tiene que ir a las empresas que realmente están creando un valor a largo plazo »para garantizar que las nuevas empresas que avanzan lo hagan por méritos sólidos.

Berga cree que existe una «falta de ambición operativa en muchos casos. Es crucial que cada fundador se pregunta qué tipo de vida desea, ya que el crecimiento exponencial y las rondas de inversión implican grandes costos personales».

En cualquier caso, las soluciones propuestas cubren de Cambios regulatorios a las transformaciones culturales. Mateo, de la Asociación de Startups, aboga por «un mercado de innovación libre, competitivo y menos regulado, que elimina los obstáculos innecesarios y permite a las nuevas empresas centrarse en crear valor, empleo e innovación».

Taunay-Bucalo, desde su experiencia internacional, subraya la importancia de atraer talento «de todo el mundo, desde San Francisco hasta Londres y Singapur. Para competir a nivel mundial, necesitas lo mejor ».

Bernabe propone una descentralización geográfica para que «no solo Madrid y Barcelona sean los focos de las grandes rondas; Ciudades como Valencia o Málaga demuestran que son actores clave y contribuyen con un gran valor a la tela emprendedora española ».

Lo que también parece claro es que, para llegar a esas rondas, entre los fondos internacionales muchas veces. Algo que Garay considera «un buen indicador de que el producto nacional compite internacionalmente». Sin embargo, también reconoce la importancia de «promover la revitalización de los mercados de capitales para aumentar el tamaño de los fondos españoles». Algo extensible para los mercados de capitales europeos.

Capdevila coincide con la necesidad de diversificar las fuentes para «facilitar que las nuevas empresas tienen un mayor acceso y visibilidad para fondos internacionales que invierten en fases de la Serie A y posteriores».

Optimismo antes del contexto macro

►El contexto macroeconómico «está jugando a favor» de las nuevas empresas, con una disminución en las tasas de interés. «Esperamos que haya más liquidez y un mayor apetito de inversión, lo que debería traducirse en un aumento significativo en las rondas de la Serie A en los próximos años», según Carlos Mateo.

Esta perspectiva optimista está respaldada por los datos de 2025, donde la inversión ya ha excedido el año anterior. El informe del ecosistema 2025 España muestra un ecosistema creciente, con un valor total que duplica el 2020.