El Dax alemán ha subido más de un 22%, el Cac francés más de un 10%, el Ftse Mib italiano alrededor de un 30%, el Nasdaq americano y el S&P500 alrededor de un 22% y más de un 17%, respectivamente. Todos crecimientos de dos dígitos, en mayor o menor medida, pero ninguno se acerca al comportamiento del selectivo español.

La realidad del Ibex es que lleva tres años de celebraciónpero ninguno a la altura del actual ya que es algo histórico en lo que va del siglo XXI. En 2023 se revalorizó un 22,7%, en 2024 casi un 15% y en 2025 ha batido todos esos récords con diferencia. José Ramón Iturriaga, socio y gestor de fondos de inversión de Abante Asesores, destaca que «desde los mínimos de hace cinco años, el Ibex 35 ha sido el mercado que mejor comportamiento ha tenido, incluso mejor que las tecnológicas americanas. El balance es muy positivo y lo sorprendente es que pese a lo bien que lo ha hecho esa percepción no existe».

Mariana Longobardo, directora del Servicio de Estudios de BME, explica que la evolución histórica del Ibex este año se basa en factores estructurales, sectoriales y macroeconómicos. «En 2025, la economía española ha registrado un comportamiento excepcional, superando no sólo a sus socios europeos, sino a la mayoría de las economías avanzadas. Este diferencial de crecimiento positivo en comparación con Europasostenido durante más de dos años, se ha reflejado directamente en la excelente evolución de la bolsa española, que se explica también por los sólidos resultados de las empresas cotizadas en un entorno de tipos de interés moderados y una inflación controlada, así como por la composición sectorial del Ibex 35, con el sector financiero, la energía y las infraestructuras como protagonistas, que han tenido un comportamiento especialmente bueno.

Javier Molina, analista de mercado de eToro, destaca la importancia de la banca, que es el sector con mayor peso en el Ibex 35 y el que mejor se ha comportado, con crecimientos de valoración incluso superiores al 100% en algunos casos como Santander, BBVA o Caixabank. «El Ibex 35 ha sido uno de los índices europeos más rentables del año impulsado por un banco que ha sabido capitalizar tipos elevados, una fuerte generación de beneficios y políticas de dividendos y recompras muy atractivas. Durante gran parte del año, el banco ha actuado como el verdadero motor del mercado», afirma.

Así, la evolución de los bancos determina en gran medida el conjunto del Ibex. «El mejor comportamiento de los bancos tiene un traspaso directo al mejor comportamiento de la Bolsa española por su mayor peso relativo, algo que durante mucho tiempo jugó en nuestra contra y que ahora, por el contrario, se ha convertido claramente en un viento de cola», afirma Iturriaga. Con esto último se refiere a que buena parte de la culpa de que el índice selectivo español haya tardado años en recuperar los niveles previos a la crisis de 2008 es que el sector financiero lleva más de diez años dando largas a la Bolsa. Y ahora que este brilla por encima de todos los demás sectores, no sólo en España, los mercados también se ven especialmente beneficiados.

Como gran catalizador de las cifras de los índices españoles se añade también que las acciones europeas en general y las españolas en particular están baratas, como dicen los analistas. Tienen valoraciones mucho más contenidas que sus homólogas americanas y eso hace que las empresas del Viejo Continente sean más atractivas ya que se espera que tengan una trayectoria más larga.

«Las valoraciones siguen siendo muy atractivas a pesar del aumento de los últimos años porque los beneficios se han recuperado en paralelo. Si a todo lo anterior le sumamos el hecho de que nadie tenía una bolsa española, vemos la razón por la que la bolsa española ha ido mejor y seguirá haciéndolo mejor», detalla Iturriaga.

Este último punto ha sido relevante en el ‘boom’ experimentado por el parqué nacional. Grandes cantidades de capitales han entrado en España y Europa desde otras partes del mundo y especialmente desde Estados Unidos debido a la desconfianza hacia este último país con la llegada de las políticas erráticas del presidente Donald Trump. Raphaël Thuin, jefe de Estrategias de Mercados de Capitales de Tikehau Capital, comenta que «después de años de flujos de fondos globales favorables a los Estados Unidos, Estamos viendo un renovado interés en Europa.que debería beneficiar a la región.

La duda en este caso es si el Viejo Continente podrá mantener su atractivo frente a Estados Unidos. De cara a 2026, los analistas esperan que el dinero siga fluyendo hacia Europa, más aún en un contexto también en el que el dólar se debilita frente al euro; Incluso hay expertos que apuntan a la posible pérdida de hegemonía del dólar como moneda y refugio global.

Por sectores, no sólo la banca ha tenido un año boyante en Bolsa. El sector energético ha vivido un buen año a pesar de las convulsiones vividas tras el apagón de abril, así como de la incertidumbre regulatoria sobre la remuneración de las redes eléctricas. Pero las renovables mantienen el pulso, como ocurre con Solaria (subida de más del 120% anual). Asimismo, los sólidos resultados financieros junto con atractivos dividendos siguen siendo un atractivo para invertir en Repsol, Endesa o Iberdrola.

Por su parte, el gran gigante del selectivo, Inditex, con un incremento cercano al 20% anual, ha vuelto a recuperar la confianza de los analistas que, una vez más, ven en sus cuentas un bastión de fortaleza que tendrá un año récord. Tras un comienzo de año complicado, su evolución la sitúa aún más como la mayor compañía del Ibex 35.

Otro de los sectores que más ha destacado a nivel europeo es el de defensa. En el caso español, todo se reduce, entre las grandes cotizadas, a Indra, que ha experimentado un incremento superior al 180%. Algo similar con un crecimiento nunca antes visto ha ocurrido en las empresas armamentísticas de Alemania, Francia o Italia.

La tendencia no se detiene

¿Qué esperar en 2026? «En 2026 debemos aplicar la máxima del mercado de que la tendencia es tu amiga. Los factores que han hecho que la Bolsa española se comporte mejor siguen siendo absolutamente válidos y probablemente se acelerarán a medida que se retroalimenten”, afirma Iturriaga. El optimismo es el que reina entre los gestores de fondos y no ven grandes nubarrones en el horizonte; El riesgo geopolítico ya casi no se menciona. entre los grandes problemas del mercado porque el mundo ha demostrado que sabe navegar entre guerras y tensiones internacionales.

Longobardo coincide en que «El consenso es que continuará una tendencia positiva apoyado en el crecimiento de los beneficios y en un contexto macro aún favorable», y destaca que todavía hay margen para que España siga recibiendo más flujos de dinero internacionales «dado que el mercado estuvo fuera del radar de muchos inversores durante años». Respecto a los sectores que podrían liderar la rentabilidad en 2026, este experto considera que el sector financiero «seguirá siendo relevante para el comportamiento del índice, aunque con expectativas más contenidas». el impulso estructural ligado a la transición energética.

Otros expertos como Thuin, por su parte, creen que los rendimientos futuros pueden ser más moderadosy que todo dependerá de la fortaleza que muestren los bancos y el escenario macro.

En cualquier caso, 2026 también apunta a un año positivo. Y el mejor ejemplo de ello es el último posicionamiento de la mayor gestora de fondos del mundo, el gigante americano BlackRock, que ha colocado a nuestro país como una de sus “grandes convicciones” en su top 3 de mayores apuestas de inversión para el próximo año. «Los datos de crecimiento de los beneficios de la bolsa española son muy buenos, creemos que todavía hay potencial alcista y recomendamos a nuestros clientes que sobreponderen la renta variable española», dijo BlackRock hace tres semanas. El escenario bursátil no puede ser más favorable para la bolsa española y europea.