El IBEX 35 se alejó de sus máximos históricos y perdió el nivel de 15,000 puntos, Principalmente pesado por la mala evolución del sector bancario. En Europa, la semana estuvo marcada por la incertidumbre política en Francia, mientras que en los Estados Unidos los resultados de Nvidia no cumplieron con las altas expectativas del mercado y dejó un sabor agridulce entre los inversores.

Él El índice de español cerró una semana claramente negativa, muy condicionada por el fuerte retroceso de la banca nacional. Entidades como BBVA o Sabadell cedieron más del 6%, y el resto del sector registrado disminuye más del 3%. El desencadenante fue la inestabilidad política en Francia, después de saber que a principios de septiembre se celebrará una moción de confianza contra el Primer Ministro. El Las probabilidades que el voto no excederá son altas, lo que significaría la parálisis del plan fiscal diseñado para reducir el déficit. Este escenario desencadenó la rentabilidad de la deuda pública francesa, causando caídas en los bonos y deteriorando los saldos de los bancos de gala. El aumento en el riesgo se ha extendido al resto de las entidades europeas a través del mercado interbancario, y los inversores exigen una mayor rentabilidad. Esta situación no ha agravado las caídas en los mercados porque ha coincidido con los recortes de los tipos de BCE y los bajos niveles, pero una situación similar en otro contexto podría tener un impacto mucho mayor en las bolsas de valores europeas y en el euro.

En el lado positivo, Solaria se recuperó más del 10% En la semana, apoyado por una mejora de las perspectivas y posiblemente en el cierre de posiciones cortas. Aun así, las apuestas de Bearal continúan representando más del 6% del capital, sin contar los de menos del 0.5% que no es obligatorio comunicarse con el CNMV. En el plano macroeconómico, enfatiza que la inflación avanzada de agosto se situó en 2,7% año en año, encadenando así dos meses de rebote en España.

En el resto de Europa, el CAC 40 francés se retiró más del 2% durante la semana como consecuencia de la tensión política. El plan fiscal, con un impacto esperado de 44,000 millones de euros, es necesario contener un déficit que podría exceder el 5% en 2025. Sin embargo, tanto la oposición como la gran población se oponen a aplicarlo. Si no se aprueba, las cuentas públicas continuarán deteriorándose, lo que debilita la credibilidad del euro, cada vez más respaldado por un número menor de países. Si la deuda de la eurozona no se reduce, la moneda podría enfrentar el desgaste progresivo en los próximos años. Actualmente, el euro se basa en la gravedad fiscal de países como Alemania, pero esto podría romperse si cada país elige buscar su interés único y se convierte en un corredor libre. Cuando todos los países son libres, no hay economías para apoyar el valor de la moneda y, aunque este escenario está lejos, los inversores deben tener en cuenta la situación de 2012. En este contexto, solo algunos valores vinculados al lujo, como LVMH, lograron cerrar la semana en positivo dentro del índice parisino.

En los Estados Unidos, los resultados de Nvidia, una de las publicaciones más esperadas del mercado. Aunque la compañía presentó cifras sólidas, no cumplieron con las expectativas. Sus ingresos crecieron un 56% en el segundo trimestre, lejos del espectacular 100% registrado un año anterior. Lo que más preocupa a los analistas más fervientes de la compañía es el pronóstico de un crecimiento del 54% en el tercer trimestre, acompañado de un deterioro en la generación de caja. Esto se debe al fuerte aumento en las cuentas por cobrar, que creció un 25,6% en el trimestre, en comparación con el aumento del 6% en los ingresos y el aumento de los inventarios. Actualmente intercambia aproximadamente 60 veces beneficios, lo cual es un aumento con respecto a las alrededor de 30 veces a las que citó hace un año, lo que aumenta considerablemente el riesgo de Nvidia como una inversión. Aunque la compañía se retiró en el mercado de valores, la caída fue moderada y no arrastró el resto del mercado estadounidense, lo que no reaccionó a los rumores sobre la partida de Cook. En cuanto a los datos macro, el informe PCE mostró una inflación del 2.6%, en línea con la esperada. Estos datos no descartan un corte de tipo en septiembre, pero no le asegura cuando permanece relativamente alto.

Eventos de la semana

Esta semana será clave para la dirección de las tasas de interés en los Estados Unidos porque el viernes sabremos el informe de nóminas no agrícolas de agostode los cuales se espera que muestre un aumento de aproximadamente 76,000 empleos. El mercado actualmente descuenta el recorte en septiembre con una probabilidad del 85%, por lo que la cifra de este informe condicionará a las expectativas del mercado. Incluso la situación en la que un mal trabajo de trabajo causa aumenta de las bolsas porque esto facilitará las disminuciones de los tipos de Powell y reducirá el costo de financiación de muchas empresas en un contexto de múltiplos ya altos. De hecho, un mejor hecho de lo esperado podría causar un cierto revuelo, aunque dependerá de lo que se basen estas valoraciones, ya sea de las expectativas de recortes de tipo o de una economía más saludable de lo que estaba previsto al comienzo de la Guerra Arancelaria. En nuestra opinión, Lo más importante es el desempeño de la economía estadounidense y creemos que los tipos deben tocarse con menos frecuencia de lo que las afirmaciones del mercado.

Antes del informe NFP, en Europa tendremos PMI de fabricación del mes de agosto del lunes, así como el de Japón. También conoceremos los servicios de algunas economías de la eurozona el miércoles, así como el informe de Jolts, Aquí comenzaremos a tener información del mercado laboral estadounidense y podemos tener un impacto en las bolsas. Por su parte, el informe ADP de nóminas privadas será el jueves, pero como ya hemos mencionado, el curso principal lo tendrá el viernes con NFP.