MERCADO DE FUSIONES Y ADQUISICIONES
El mercado de fusiones y adquisiciones (M&A) cierra 2025 con un claro repunte en España, apoyado en grandes operaciones y en una recuperación más extendida de lo esperado en varios sectores. El año ha estado marcado por valoraciones al alza, un mayor peso de las transacciones transformadoras y la necesidad de navegar un entorno regulatorio cada vez más complejo.
[–>[–>[–>Ese es el diagnóstico que recoge la consultora estadounidense Bain & Company en un informe publicado este miércoles. La consultora calcula que, al término de 2025, el valor global de las transacciones alcanzará los 4 billones de euros, un 36% más que el año anterior, lo que situaría el ejercicio como el segundo de mayor actividad histórica por importe. En paralelo, el volumen de operaciones habría crecido un 5% interanual, consolidando la mejora que ya se había observado en 2024.
[–> [–>[–>Cira Cuberes, socia de Bain & Company en España, sostiene que «el ejercicio ha estado dominado por acuerdos de carácter estratégico, que han avanzado con más fuerza que los de perfil financiero o de capital riesgo». También destaca el tirón de sectores como tecnología y el ámbito industrial, con un protagonismo notable de las grandes operaciones: las transacciones por encima de 4.255 millones de euros explican buena parte del crecimiento del valor estratégico y, en muchos casos, han sido movimientos transformadores por tamaño y alcance. En España, añade, la recuperación ha sido especialmente intensa, con valoraciones al alza —aunque aún por debajo de máximos históricos— y con un uso creciente de herramientas como la IA generativa para acelerar procesos.
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Aunque los acuerdos vinculados a la inteligencia artificial han ganado visibilidad en 2025, Bain subraya que el rebote del M&A es amplio: se extiende a sectores, regiones y perfiles de compradores y vendedores, con incrementos de doble dígito en el valor de los acuerdos en la mayoría de mercados.
[–>[–>[–>Baja el número de operaciones grandes
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Según el informe, el valor de las operaciones ejecutadas en España en lo que va de 2025 se ha disparado un 71% frente a 2024. Si se pone el foco en las transacciones estratégicas con objetivo español, el importe acumulado asciende a 41.700 millones, un 76% más interanual.
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En cambio, el número total de operaciones de más de 25,5 millones cae un 18% en el mercado nacional, un descenso que Bain encuadra en la tendencia regional, con retrocesos en el área de Europa, Oriente Medio y África (EMEA). Entre los acuerdos más destacados del año menciona el de Orange y MasOrange en el cuarto trimestre (16.500 millones) y una operación vinculada a Naturgy (2.050 millones).
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[–>Cuberes apunta que el repunte español no se explica solo por movimientos corporativos puntuales: también se ha visto un mayor dinamismo en sectores clave, con especial tracción en telecomunicaciones y energía.
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Por industrias, telecomunicaciones lidera por valor de transacciones estratégicas entrantes, con un salto del 1.271% frente a 2024, mientras que energía y materias primas avanza un 29%. En sentido contrario, el sector industrial registra una contracción del 38%.
[–>[–>[–>En el flujo inverso —operaciones estratégicas salientes, con comprador español y objetivo fuera de España— el valor crece un 38%, hasta 16.200 millones de dólares, pero el número de transacciones se reduce un 30%.
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Un rebote global
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El estudio, elaborado a partir de una encuesta de Bain a más de 300 especialistas del mercado de M&A, sitúa a Estados Unidos y China como los mercados líderes por número de operaciones. En EMEA (Europa, Oriente Medio y África), el total de acuerdos retrocede un 7%.
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La consultora atribuye esta nueva ola de actividad a una combinación de mayor estabilidad económica, condiciones de capital más favorables y marcos regulatorios algo más flexibles. Además, la brecha de valoración entre compradores y vendedores se habría estrechado: las valoraciones suben hasta 11,6 veces valoración/ebitda, aunque todavía se mantienen por debajo de los picos de 2021 en la mayoría de sectores.
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Bain también detecta una aceleración de las operaciones estratégicas por el efecto disruptivo de la IA. Más del 85% de los directivos encuestados afirma haber revisado su hoja de ruta de fusiones y adquisiciones por cambios en tecnología y estrategia.
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El papel creciente de la IA
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La incertidumbre por los aranceles y las turbulencias comerciales tuvo, según el informe, un impacto contenido: tras un retroceso inicial en abril, el efecto fue breve y la proporción de operaciones transfronterizas apenas se movió. Menos de la mitad de los ejecutivos consultados cree que las restricciones comerciales alterarán sus planes de M&A, y un 70% asegura que no condicionarán las desinversiones.
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Aunque las dinámicas de “post-globalización” no habrían pesado demasiado en 2025, Bain prevé que su influencia aumente a medio plazo, con señales como un menor apetito de empresas no estadounidenses por activos en EE. UU. y una mayor inclinación de compradores estadounidenses por acuerdos domésticos en un entorno de aranceles. En un comercio internacional más fragmentado, el M&A aparece como una vía alternativa para acceder a nuevos mercados.
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En el terreno operativo, la IA se consolida como herramienta de trabajo: el 75% de los compradores estratégicos analizó su impacto en los activos objetivo y, en al menos un 20% de los casos, ese análisis llevó a descartar la operación. El uso de IA por parte de los responsables de M&A se ha más que duplicado y ya alcanza al 45% de los actores, principalmente en identificación y filtrado de oportunidades, aunque crece su aplicación en la planificación y ejecución de integraciones tras el cierre.
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Bain avanza que publicará su informe completo de M&A en febrero de 2026, con un análisis más detallado por sectores y los resultados de su encuesta de perspectivas para el próximo año, basada de nuevo en la visión de más de 300 profesionales del mercado a escala global.
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