La reciente décima conferencia de inversores de Cobas AM, celebrada el pasado 24 de marzo, ha servido para reafirmar las bases del modelo de gestión que Iván Chvédine y el equipo liderado por Francisco García Paramés aplicar a sus fondos. En un conversatorio en el programa «Tu dinero nunca duerme», Chvedine esbozó los pilares que, a su juicio, explican la evolución positiva de sus carteras ante la volatilidad del entorno macroeconómico.

Para Chvedine, la clave de los resultados actuales no reside en fórmulas mágicassino en la continuidad humana. «Este es el resultado del equipo que tenemos, que trabajan juntos prácticamente toda su vida», subrayó.. La confianza interna permite al equipo mantener el rumbo incluso en períodos de incertidumbre política o económica (mencionando que a los fondos les va bien «a pesar de Trump»), evitando las reacciones emocionales que tienden a penalizar al inversor individual.

Disciplina versus modas: defensa e hidrocarburos

La gestión del tiempo es, según el analista, el factor diferenciador del directivo. Chvedine reveló que el equipo dedica el 90% de su día -o incluso más- exclusivamente a analizar empresas y validar tesis de inversión. Esta dedicación obsesiva a los datos fundamentales es lo que permite al gestor «desaparecer» de los medios diarios para centrarse en el valor real.

Una de las claves más contundentes que dejó Chvedine fue la necesidad de vender cuando un sector se pone «de moda», aplicando una férrea disciplina incluso en sus apuestas más acertadas. El directivo puso como ejemplo el defensamencionando el caso de Avi (empresa de cohetes y misiles), cuya participación pasó de 10 a 40 euros tras haber sido presentada como tesis en años anteriores: «Hay que vender, no hay que comprar»afirmó, enfatizando que lo mismo se aplica hoy a aceite. Con el crudo subiendo de 60 a 110 dólares, la estrategia de Cobas pasa por reducir progresivamente la exposición, bajo la premisa de que «nada de lo que está de moda es barato». Para el equipo, el éxito radica en comprar cuando nadie quiere el activo y tener el descaro de salir cuando el mercado masivo finalmente ingresa al sector.

De hecho, Chvédine Explicó que sólo dedican una tarde al año (la de la conferencia anual) para “estar con los participantes y resolver dudas”, priorizando el trabajo de análisis del resto del calendario para maximizar la rentabilidad de quienes confían en ellos.

En un contexto de digitalización extrema, Chvedine reivindicó la superioridad del análisis cualitativo humano. Al presentar a la nueva incorporación al equipo, Carla Villarmin, el directivo bromeó diciendo que «ella hace las cosas mejor que la IA». Esta afirmación contiene una clave de inversión fundamental para Cobas: la capacidad de comprender contextos, modelos de negocio y equipos de gestión complejos, algo que el análisis algorítmico aún no puede replicar con la misma profundidad.

La filosofía inversora mencionada en la tertulia está ligada a la era «Bestimber», origen del equipo. Chvedine destacó que mantienen intacto el rigor en el análisis de tesis que los caracteriza desde hace décadas. La novedad de este año, tras diez años sin cambios en la plantilla inversora, refuerza la idea de un bloque sólido que busca valor donde otros no miran, a base de paciencia y conocimiento profundo de cada compañía de la cartera.