¿Qué diablos está pasando con el dólar? En la sesión del pasado martes se desplomó hasta límites no vistos desde 2021, cuando cada euro podía cambiarse por más de 1,20 dólares. Y sucedió después de que el presidente estadounidense hablara sobre la moneda estadounidense: «esta teniendo un excelente comportamiento«, afirmó. Mientras tanto, los analistas señalan tres factores clave para este comportamiento. Las expectativas del mercado, que se confirmaron este miércoles, eran que la alimentado No bajaría las tarifas. No sólo eso, después de su reunión de dos días, no han mostrado prisa por volver a reducir las tasas.

Otros analistas señalan que Habría perdido atractivo como activo refugio dentro de EE.UU.Además, tras el repunte del mercado americano en los últimos años, los mercados emergentes empiezan a ser percibidos como mejores destinos, lo que mueve mucho capital fuera de la zona de influencia del dólar.

Sea como fuere, lo que está pasando es que el dolar esta cayendo y lo esta haciendo muy fuertealgo que debería preocuparnos a todos. Para las autoridades norteamericanas, este comportamiento del dólar trae, en esencia, dos ventajas: la primera, reducir su deuda pública, que es extraordinariamente grande y se sitúa en torno al 124% del PIB a fecha de este miércoles. La devaluación monetaria tiene un efecto positivo sobre los deudores, ya que la moneda en la que se adeuda pierde poder adquisitivo y, por tanto, la deuda real existente disminuye, en lo que se conoce como efecto blender.

La segunda ventaja es la competitividad de su economía, próspera y competitiva de facto, pero con una moneda más débil, sus productos y servicios se vuelven más atractivos para el mundo exterior. Digamos que, para quienes compran productos americanos en dólares, las operaciones son más baratas.

Sin embargo, estas dos aparentes ventajas esconden un problema importante, que en el caso del dólar trasciende las fronteras de Estados Unidos. Primero, porque en esencia, cuando una moneda pierde poder adquisitivo se traduce en inflación y empobrecimiento sistemático de toda la economía.

A menudo se dice que un La economía puede generar tanta masa monetaria. (impresión de dinero y eventualmente inflación) en la misma medida que logra crecersi lo hace en paralelo al crecimiento de su economía y la economía norteamericana ha crecido muy notablemente en los últimos años, con una media del 3% anual en los últimos cinco años. Sin embargo, la impresión de moneda, la generación de masa monetaria (conocida como agregado M2) ha crecido a una tasa media anual del 5%. Si ampliamos la foto a los últimos 15 añosEl PIB norteamericano promedia un crecimiento anual promedio ligeramente superior al 2%, mientras que el agregado monetario ha crecido en el mismo período a una tasa anual de casi el 7%.

Este desequilibrio, En el caso de EE.UU., nunca se ha preocupado demasiadoya que el mundo demanda dólares por ser considerada la moneda de reserva mundial. En términos coloquiales podríamos decir que Estados Unidos exportó inflaciónya que el mundo entero exige dólares.

La moneda impresa estadounidense que se adquirió en todo el mundo. Y aquí es donde viene el delicado equilibrio de la moneda: mientras la economía norteamericana sea fuerte y su moneda también lo sea, el mundo seguirá queriendo dólares. En el momento en que el mercado considere que la moneda ya no es fuerte, puede comenzar a regresar a Estados Unidos. Y si esto sucede, podemos vivir una crisis de proporciones desconocidas.

En *Con fines de lucro*, Gustavo MartínezAsesor financiero, profesor de la UFM y experto en oro, ha sido uno de los pocos analistas que viene avanzando sistemáticamente el comportamiento del oro a partir de esta misma tesis de inversión. Hace apenas unos días nos comentaba en este mismo espacio que, como Crece la desconfianza en el dólarel oro seguirá subiendo, y tiene sentido que la desconfianza en el dólar crezca debido a políticas irresponsables en materia de tipos de interés, deuda pública, déficits crónicos y agregados monetarios.

el mundo comienza a desconfiar de la fortaleza del dólar y su precio empieza a dar señales. Si las tesis de los analistas más experimentados sobre esta cuestión son ciertas, de continuar este ritmo devaluatorio podríamos encontrarnos con un problema de primer orden de consecuencias desconocidas.